PETALING JAYA: Penganalisis penyelidikan telah menurunkan taraf Top Glove Corp Bhd walaupun pengeluar sarung tangan getah terbesar dunia itu mencatatkan keuntungan bersih lebih dua kali ganda pada suku ketiga. Rumah-rumah penyelidikan menyatakan pendapatannya mungkin telah memuncak apabila jumlah jualan dan harga produk semakin sederhana berikutan konflik geopolitik di Timur Tengah yang semakin reda.
Konsensus di kalangan penganalisis kelihatan berubah kepada berhati-hati apabila panggilan “jual” dan “tahan” melebihi panggilan “beli”, menurut rumah penyelidikan yang dikesan oleh Bloomberg.
Dalam satu pemfailan bursa semalam, Top Glove mengumumkan keuntungan bersih bagi suku ketiga berakhir 31 Mei (S3 FY2026) meningkat 133.1% kepada RM80.99 juta daripada RM34.75 juta setahun lalu. Hasil suku tahunan meningkat 31.9% kepada RM1.1 bilion daripada RM830.25 juta.
Bagi sembilan bulan pertama berakhir 31 Mei 2026, keuntungan bersih lebih dua kali ganda kepada RM150.33 juta daripada RM70.50 juta setahun sebelumnya, manakala hasil meningkat 14.8% kepada RM2.98 bilion daripada RM2.6 bilion.
Keputusan S3 Top Glove melebihi jangkaan, didorong terutamanya oleh jumlah jualan dan margin keuntungan yang lebih tinggi daripada jangkaan berikutan gangguan bekalan bahan mentah akibat konflik di Timur Tengah. Kebanyakan penganalisis tidak menjangkakan ini akan berlarutan memandangkan AS dan Iran telah mencapai persetujuan sementara untuk menamatkan perang Timur Tengah.
Sejak bermulanya perang pada 28 Februari, saham Top Glove telah meningkat sebanyak 52% dan masih naik kira-kira 24% pada harga semasa. Walau bagaimanapun, saham itu telah jatuh empat sesi dagangan berturut-turut, menurun kira-kira 13% dalam tempoh tersebut. Saham ditutup tidak berubah pada 72 sen hari ini, dengan 85 juta saham didagangkan, menilai kumpulan itu pada RM5.91 bilion.
Public Investment Bank (PublicInvest) menurunkan taraf Top Glove kepada “underperform”, dengan harga sasaran (TP) disemak semula sebanyak 59 sen sesaham daripada 58 sen sebelumnya. “Kami percaya penilaian semasa membayangkan pendapatan puncak dan bukannya keuntungan normal, dengan pemangkin penarafan semula yang terhad dari sini. “Kami menyemak semula naik ramalan pendapatan FY2026F kami sebanyak 91.8% untuk mengambil kira hasil S3 FY2026 yang lebih tinggi. Walau bagaimanapun, kami memotong ramalan FY2027-28F kami dengan purata 15.4% kerana kami menjangkakan keadaan lebihan bekalan akan berterusan,” katanya dalam satu nota hari ini.
PublicInvest menyatakan bahawa harga jualan purata bulanan (ASP) memuncak pada Mei sebelum sederhana pada Jun apabila keadaan bahan mentah menjadi normal. Ia menjangkakan pertumbuhan hasil dan pendapatan akan sederhana ke hadapan, mengehadkan kenaikan harga. “Selain itu, kami menjangkakan tekanan kos input yang lebih tinggi dari separuh kedua FY2026 dan seterusnya, dengan tarif gas Malaysia dijangka meningkat 40% dari Oktober 2026,” tambahnya.
Keuntungan kukuh tidak mampan
Dalam menurunkan taraf syor kepada “kurangkan” daripada “tahan”, CIMB Securities menyatakan ia percaya keuntungan kukuh terkini Top Glove adalah “tidak mampan”.
RHB Research, yang mengekalkan panggilan “jual” dengan TP 65 sen, menyatakan persoalan utama adalah sama ada margin semasa Top Glove adalah mampan. Menyatakan bahawa pihak pengurusan yakin mengekalkan margin Ebitda (keuntungan) 15% bagi baki FY2026, ia bagaimanapun melihat risiko kekecewaan daripada penetapan harga agresif oleh pengeluar China dan potensi kelembapan dalam permintaan.
Top Glove ditubuhkan oleh pengerusi eksekutifnya Lim Wee Chai, 67, dan isterinya Tong Siew Bee pada tahun 1991, dan dalam tempoh sedekad mengubahnya menjadi salah satu pengeluar sarung tangan getah terbesar di dunia. Ia juga mempunyai operasi pembuatan di Thailand dan Vietnam, dengan 51 kilangnya mempunyai jumlah kapasiti pengeluaran sebanyak 95 bilion sarung tangan setahun dan mengeksport ke lebih 195 negara.
