Pelabur Asing Tinggalkan Aset Thailand Terpantas Sejak 2024 Akibat Kejutan Minyak
Pelabur asing sedang menjual aset Thailand pada kadar terpantas sejak tahun 2024 apabila kejutan tenaga daripada perang Amerika Syarikat-Israel ke atas Iran mengancam untuk memadamkan harapan kebangkitan ekonomi di bawah Perdana Menteri Anutin Charnvirakul dan mendedahkan kelumpuhan dasar yang melanda Bangkok.
Kejutan Minyak Dedah Kerentanan Ekonomi Thailand
Konflik ini telah menghantar harga minyak global meningkat hampir kepada AS$100 setong, menajamkan fokus terhadap pergantungan Asia terhadap bekalan tenaga dari Teluk. Thailand adalah antara negara yang paling terdedah, dengan Timur Tengah membekalkan hampir separuh minyak dan gasnya, menurut Krungsri Research.
Dengan hutang awam di ambang melepasi siling 70 peratus yang ditetapkan sendiri oleh kerajaan dan ekonomi yang sudah mengalami deflasi sebelum perang, cabaran Bangkok jauh lebih akut berbanding kebanyakan jirannya.
Aliran Pelaburan Berubah Drastik
Kemunduran ini berlaku tepat ketika bintang-bintang kelihatan sejajar untuk ekonomi kedua terbesar di Asia Tenggara, dengan pelabur meluru masuk ke Thailand sekali lagi buat pertama kali dalam beberapa tahun.
Pelabur asing membeli saham Thailand bernilai AS$1.7 bilion pada Februari, menurut data LSEG. Kemenangan besar Perdana Menteri Anutin Charnvirakul pada Februari membawa harapan kestabilan politik dan reformasi ekonomi yang dinanti-nantikan di negara yang bergelut melalui tahun-tahun pergolakan dan ketidakpastian.
Namun apabila perang Iran meletus pada akhir Februari, pelabur asing menarik diri secara mendadak, dengan jualan bersih ekuiti AS$823 juta pada Mac, manakala aliran keluar bon mencecah AS$705 juta, aliran keluar gabungan terbesar sejak Oktober 2024.
Gencatan Senjata Beri Harapan Sementara
Gencatan senjata dua minggu bulan ini telah membangkitkan harapan penyelesaian dan membawa kepada rally tajam dalam saham Thailand dan baht, tetapi pelabur berhati-hati tentang kerentanan negara jika harga minyak kekal tinggi.
"Risiko kekal bahawa pasaran kekal selesa dengan kesan jangka panjang daripada kejutan tenaga dan kos bahan api yang lebih tinggi menjejaskan penggunaan dan mengganggu eksport serta pelancongan, dua pemacu utama ekonomi Thailand," kata Daniel Tan, pengurus portfolio di Grasshopper Asset Management.
Pilihan Dasar Terhad Menghadapi Tahun Sukar
Dengan gencatan senjata rapuh dalam fikiran, penganalisis dan pelabur memberi amaran Thailand menghadapi tahun sukar yang lain.
Tidak seperti banyak rakan serantau, pendedahan Thailand lebih mendalam daripada sekadar kos bahan api kerana lebih separuh daripada pengeluaran tenaga tahunan datang dari gas, dan import gas asli cecair (LNG) menyumbang bahagian yang semakin meningkat dalam penjanaan.
Dilema Thailand adalah ekonominya bergelut untuk mendapatkan daya tarikan, berkembang hanya 2.4 peratus tahun lepas dan ketinggalan rakan sebaya, manakala inflasi jatuh selama 12 bulan berturut-turut, mencetuskan potongan kadar dari bank pusat pada Februari sebelum perang.
"Terdapat konsensus luas di kalangan pelabur bahawa Thailand berada dalam ikatan dasar," kata Gary Tan, pengurus portfolio berpusat di Singapura di Allspring Global Investments.
"Bank pusat mempunyai ruang terhad untuk menaikkan kadar tanpa menggagalkan pemulihan, tetapi sedikit keperluan mendesak atau ruang untuk melonggarkan, yang meninggalkan dasar secara lalai bersifat ketat," kata Tan, yang mempunyai pemberatan kurang pada Thailand.
Baht Thailand Merosot Sebagai Injap Tekanan
Mata wang telah muncul sebagai injap tekanan, dengan baht Thailand merosot kira-kira 2.8 peratus sejak perang meletus, walaupun ia telah mendapatkan semula sebahagian kerugian sejak gencatan senjata diumumkan minggu lepas.
Pesaing serantau peso Filipina dan rupiah Indonesia berada pada paras terendah rekod, tetapi prestasi kuat baht pada 2025 apabila ia meningkat 9 peratus, berkemungkinan membantu menyediakan Thailand beberapa penampan dan lebih banyak ruang untuk melemah, kata penganalisis.
Kebimbangan Fiskal Memburukkan Tekanan
Namun, Thailand berjalan di atas tali yang ketat, terpaksa memilih di mana untuk campur tangan. Ia telah menolak subsidi bahan api buat masa ini, tetapi akan menyerap kos yang lebih tinggi untuk mengekalkan tarif elektrik kebanyakannya tidak berubah menjelang musim panas.
Kebimbangan fiskal memburukkan tekanan, dengan hutang awam pada 66 peratus KDNK — hampir kepada siling 70 peratus — dan pelabur bimbang kerajaan mungkin perlu menaikkannya. Kerajaan setakat ini berkata ia tidak merancang untuk menaikkan siling.
"Jika kejutan melangkaui April, ia berhenti menjadi hanya isu tajuk utama dan mula meresap ke dalam operasi harian," kata Arunyakananda dari Aberdeen Investments.
Projeksi inflasi purata Thailand dijangka meningkat sehingga 3.5 peratus tahun ini bergantung kepada bagaimana konflik berkembang, perubahan ketara daripada pengecutan 0.54 peratus pada suku pertama. Thailand mempunyai peluru terhad untuk menangani masalah ekonominya, kata Menteri Kewangan Ekniti Nitithanprapas pada Jumaat.
