India giat berusaha menyelamatkan rupee yang semakin merosot berikutan kenaikan harga minyak yang dikaitkan dengan konflik Timur Tengah, mengancam ekonomi utama yang paling pesat berkembang di dunia.
Kejatuhan rupee ke paras terendah
Mata wang India telah menjunam lebih lima peratus sejak krisis bermula pada Februari, melanjutkan kerugian dari tahun 2025 dan menjadikannya mata wang utama berprestasi paling teruk di Asia setakat tahun 2026. Ia mencapai paras terendah bersejarah pada Jumaat, mencecah lebih 96 rupee berbanding dolar AS, mendorong pegawai memberi isyarat bahawa menghentikan susut nilai selanjutnya adalah keutamaan makroekonomi utama.
Tindakan bank pusat
Bank pusat India telah membelanjakan berbilion dolar untuk menstabilkan mata wang, menyekat perdagangan spekulatif dan menawarkan kemudahan kredit khas kepada pengimport minyak bagi mengurangkan permintaan dolar. Perdana Menteri Narendra Modi turut menggesa langkah berjimat cermat secara sukarela untuk mengawal import yang banyak menggunakan dolar, termasuk mengurangkan pembelian emas dan perjalanan luar negara selama setahun.
Namun tekanan terus berlarutan. "Keseluruhan sistem telah terganggu," kata Dilip Parmar dari HDFC Securities, memetik aliran keluar pelabur asing yang besar, prospek pertumbuhan yang lebih lemah dan harga minyak mentah yang tinggi. "Itulah masalah asas yang anda lihat tercermin dalam kejatuhan rupee," katanya sambil menyatakan ia akhirnya "fungsi permintaan dan penawaran" dengan permintaan dolar yang lebih tinggi.
Kesan terhadap ekonomi domestik
Kejatuhan rupee berlaku ketika India berdepan defisit akaun semasa yang semakin melebar akibat import tenaga yang mahal. Jurang itu dijangka melebihi dua peratus daripada KDNK tahun fiskal ini, lebih dua kali ganda paras tahun lalu dan berpotensi menjadi yang paling luas sejak 2012-13, menurut anggaran Bank of America Securities.
Pada masa sama, pelabur asing telah menjual lebih AS$20 bilion saham India sejak konflik Timur Tengah bermula, kadar terpantas pernah direkodkan, manakala aliran masuk dolar perlahan, membuka kemungkinan jurang imbangan pembayaran sebanyak AS$67-88 bilion.
Ahli ekonomi Dhiraj Nim dari ANZ Research memberitahu AFP bahawa tahun fiskal 2027 akan menjadi "tahun ketiga defisit imbangan pembayaran, yang pastinya luar biasa." Ketegangan ini telah membebankan rupee, mendorong bank pusat mempertahankannya dengan menggunakan rizab pertukaran asing yang kini sekitar AS$697 bilion, turun daripada lebih AS$720 bilion sebelum perang Timur Tengah.
Impak kepada sektor pembuatan dan perniagaan kecil
Rupee yang lebih lemah memberi kesan kepada ekonomi domestik. Pengilang dan pemproses makanan, yang kebanyakannya bergantung kepada bahan mentah import yang dibiayai dalam dolar, melihat kos melonjak. Firma kecil sering tidak mempunyai keupayaan untuk melindung nilai risiko mata wang. Dalam industri gajus Kerala, yang kebanyakannya mengimport kacang mentah dari Afrika, kesannya amat ketara.
"Import menjadi lebih mahal untuk pasaran tempatan," kata Rajmohan Pillai, yang mengendalikan firma gajus, sambil menambah pembeli kini mampu membeli hanya kira-kira 90 peratus daripada jumlah tahun lalu. Beliau menganggarkan lebih 80 peratus unit pemprosesan telah ditutup dalam beberapa tahun kebelakangan ini, dengan turun naik rupee menjadi faktor penyumbang.
Kesan kepada pelajar dan aspirasi ekonomi
Kemerosotan mata wang India turut menjejaskan pelajar yang ingin belajar di luar negara. Perunding pendidikan mengatakan belajar di Amerika Syarikat kini menelan kos lebih satu juta rupee (AS$10,450) tambahan berbanding setahun lalu. "Ini adalah pukulan terakhir," kata Meghna Sen, seorang pelajar psikologi berusia 17 tahun. "Sekarang kami perlu mengesan pergerakan (rupee) untuk menyemak berapa banyak yang kami perlukan untuk belanjawan barangan runcit."
Susut nilai ini telah menjejaskan aspirasi India untuk menjadi ekonomi ketiga terbesar dunia. Modi, yang pernah mengkritik pendahulunya mengenai kelemahan mata wang, melihat kedudukan ekonomi global India terjejas kerana perbandingan KDNK diukur dalam dolar. Negara itu telah jatuh ke tempat keenam di belakang United Kingdom menurut data IMF, sebahagian besarnya disebabkan kejatuhan rupee.
Langkah drastik mungkin menanti
Penganalisis Nomura memberi amaran langkah lebih drastik mungkin akan diambil. Ini termasuk kemungkinan kenaikan harga bahan api, kawalan lebih ketat ke atas kiriman wang ke luar negara dan langkah menarik deposit dolar daripada warga India bukan pemastautin, satu pendekatan yang digunakan dalam krisis lalu. Namun, ahli ekonomi mengingatkan bahawa campur tangan hanya boleh melicinkan turun naik, bukan membalikkan tekanan asas.
"Faktor asas" masih perlu diselesaikan, kata Nim sambil menambah, "Saya tidak akan menolak kenaikan kadar faedah yang secara langsung menyasarkan inflasi masa depan." Beliau berkata Bank Rizab India tahu apa pilihannya. "Yang tinggal hanyalah melihat apa yang diputuskan."
