Indonesia telah lama dianggap sebagai sauh ekonomi Asia Tenggara. Sebagai negara dengan ekonomi terbesar di ASEAN, negara paling ramai penduduk, dan satu-satunya anggota G20 dari rantau ini, kejayaan Indonesia berkait rapat dengan kemakmuran seluruh rantau. Oleh itu, perkembangan terkini di Indonesia memerlukan perhatian serius daripada Malaysia dan negara-negara ASEAN yang lain.
Isunya bukan sekadar mata wang rupiah yang telah melemah melebihi 18,000 rupiah berbanding dolar AS atau pasaran saham Indonesia yang dilaporkan jatuh sebanyak 36% daripada paras tertinggi baru-baru ini. Sebaliknya, Indonesia sedang menghadapi ujian yang lebih besar terhadap model ekonominya pada masa pertumbuhan yang perlahan, kekangan fiskal yang semakin ketat, dan usaha bercita-cita tinggi untuk mengubah semula pengurusan sumber aslinya.
Simbolisme kejatuhan rupiah
Simbolisme kejatuhan rupiah tidak boleh dipandang remeh. Semasa Krisis Kewangan Asia 1997-1998, mata wang itu runtuh daripada sekitar 2,500 rupiah kepada lebih 17,000 rupiah berbanding dolar AS, mencetuskan pergolakan ekonomi yang teruk dan perubahan politik. Walaupun Indonesia hari ini jauh lebih kukuh berbanding ketika itu, pelabur tidak boleh mengabaikan kepentingan rupiah yang melintasi ambang psikologi yang pernah dikaitkan dengan krisis.
Bank Indonesia dilaporkan telah membelanjakan lebih AS$7 bilion untuk mempertahankan mata wang itu sambil menaikkan kadar faedah untuk menstabilkan pasaran. Namun tekanan masih wujud. Bank Dunia menjangka ekonomi Indonesia hanya akan berkembang sebanyak 4.7% tahun ini. Walaupun kadar ini dihormati mengikut piawaian global, ia masih jauh di bawah kadar pertumbuhan kira-kira 7% yang dianggap perlu oleh ramai ahli ekonomi untuk menyerap dua juta rakyat Indonesia yang memasuki pasaran kerja setiap tahun.
Cabaran ganda Indonesia
Indonesia menghadapi cabaran ganda: mengekalkan kestabilan makroekonomi sambil menjana peluang pekerjaan yang mencukupi untuk penduduk muda yang semakin bertambah. Negara ini juga masih terdedah kepada inflasi import. Sebahagian besar import kacang soya Indonesia datang dari Amerika Syarikat, Kanada, dan Argentina, manakala kebanyakan gandumnya datang dari Australia. Rupiah yang lebih lemah pasti menaikkan kos import ini, meningkatkan tekanan ke atas isi rumah dan perniagaan.
Tekanan ekonomi ini bertepatan dengan perubahan dasar yang ketara di bawah Presiden Prabowo Subianto. Prabowo berhujah bahawa Indonesia kehilangan sebanyak AS$908 bilion dalam potensi hasil negara antara 1991 dan 2024 melalui invois rendah, harga pindahan, kebocoran kewangan haram, dan pendapatan eksport yang disimpan di luar negara. Sama ada angka tepat itu diterima atau tidak, pemikiran pentadbiran adalah jelas. Jakarta mahu mengekalkan sebahagian besar kekayaan yang dijana oleh rizab arang batu, minyak sawit, nikel, aloi besi, dan komoditi strategik Indonesia yang lain.
Peranan PT Danantara
Usaha ini memberi tumpuan kepada PT Danantara, kenderaan pelaburan berdaulat dan pembangunan strategik negara. Komoditi strategik dijangka diuruskan melalui rangka kerja yang lebih berpusat, mencerminkan peralihan ke arah model pembangunan ekonomi yang lebih dipandu oleh negara. Penyokong menyatakan bahawa Jepun, Korea Selatan, Singapura, dan China semuanya bergantung pada gabungan panduan negara dan kuasa pasaran yang berbeza semasa perindustrian mereka.
Namun pelabur bertanya sama ada Indonesia boleh memperluaskan peranan negara tanpa menjejaskan keyakinan pasaran. Kebimbangan ini semakin ketara di kalangan pengeksport, pelombong, peniaga komoditi, dan pembeli asing. Persoalan masih timbul mengenai mekanisme harga, prosedur eksport, struktur kontrak, dan penyelesaian pertukaran asing. Malah Dewan Perniagaan China di Indonesia dilaporkan telah meminta penjelasan yang lebih jelas mengenai pelaksanaan.
Kepentingan China
Kebimbangan seperti ini penting. China kekal sebagai salah satu pelabur dan rakan dagang terbesar Indonesia, terutamanya dalam perlombongan, pemprosesan nikel, pembuatan, dan infrastruktur. Jika pelabur dari tanah besar China mencari jaminan, ketidakpastian jelas melangkaui pasaran domestik.
Menambah kebimbangan ini adalah kedudukan fiskal Indonesia. Sejak Krisis Kewangan Asia, kredibiliti fiskal telah bergantung pada siling defisit belanjawan berkanun sebanyak 3% daripada KDNK. Namun defisit dilaporkan mencapai 2.92% pada 2025, meninggalkan sedikit ruang untuk bergerak pada 2026. Oleh itu, kerajaan menghadapi tindakan mengimbangi yang rumit. Ia mencari pertumbuhan yang lebih kukuh, penglibatan negara yang lebih besar, pelaburan strategik yang diperluas, dan perbelanjaan sosial yang dipertingkatkan sambil mengekalkan disiplin fiskal dan keyakinan pasaran.
Sesetengah penganalisis, termasuk ahli perniagaan Indonesia John Rachmat dari Pinnacle Investment, telah memberi amaran bahawa pelabur semakin bimbang sama ada reputasi Indonesia untuk berhemah fiskal dan kebolehramalan dasar mungkin semakin lemah.
Risiko 'lingkaran maut' kewangan
Bahayanya bukanlah krisis segera tetapi kemunculan 'lingkaran maut' kewangan di mana mata wang yang lebih lemah menghakis keyakinan, mencetuskan aliran keluar modal, menaikkan inflasi, dan memaksa dasar monetari yang lebih ketat yang memperlahankan pertumbuhan selanjutnya. Indonesia tidak terperangkap dalam kitaran sedemikian hari ini. Sistem perbankannya masih lebih kukuh berbanding 1998, hutang awam terkawal, rizab pertukaran asing masih besar, dan negara itu masih mempunyai kekayaan sumber yang besar dan pasaran domestik yang luas.
Namun keyakinan kekal sebagai salah satu aset paling berharga yang dimiliki oleh mana-mana ekonomi. Bagi Malaysia dan ASEAN, pertaruhannya tinggi. Indonesia menyumbang kira-kira 40% daripada penduduk dan keluaran ekonomi ASEAN. Ketidakpastian yang berpanjangan di sana boleh mempengaruhi cara pelabur global melihat Asia Tenggara secara keseluruhan.
Cabaran lebih besar
Cabaran yang dihadapi Indonesia oleh itu lebih besar daripada mempertahankan rupiah. Ia adalah mengenai mengekalkan kredibiliti fiskal, memulihkan keyakinan pelabur, meraih nilai yang lebih besar daripada sumber asli, dan menjana pertumbuhan yang diperlukan untuk mewujudkan peluang bagi berjuta-juta pekerja baharu. Sama ada Indonesia berjaya akan memberi kesan jauh di luar Jakarta.
Malaysia dan ASEAN mesti memantau perkembangan dengan teliti - bukan kerana kegagalan tidak dapat dielakkan, tetapi kerana kejayaan Indonesia tetap penting untuk kemakmuran, kestabilan, dan kaitan strategik Asia Tenggara pada masa hadapan.
Pandangan yang dinyatakan adalah milik penulis dan tidak semestinya mencerminkan pandangan FMT.
