ECB dijangka kekalkan kadar faedah, isyarat kenaikan akan datang
Bank Pusat Eropah (ECB) dijangka mengekalkan kadar faedah tidak berubah pada Khamis tetapi akan membuka ruang untuk kenaikan kadar pada bulan September, susulan kenaikan harga minyak yang mendorong tekanan inflasi. ECB telah menaikkan kadar pada bulan Jun dan memberi isyarat kenaikan lanjut, namun data terkini mengenai harga, gaji, aktiviti ekonomi dan jangkaan inflasi yang lebih rendah daripada jangkaan telah mengurangkan keperluan untuk tindakan segera.
Harga minyak meningkat, ECB mungkin terpaksa bertindak
Walaupun begitu, dengan harga minyak kembali melebihi AS$90 setong akibat konflik berterusan di Timur Tengah, bank pusat zon euro mungkin terpaksa bertindak pada musim luruh untuk mengelakkan kejutan tenaga mencetuskan lingkaran harga yang lebih luas. "Kami berpendapat ECB akan memasuki jeda hawkish," kata Oliver Rakau dari Oxford Economics. "Data semasa menyokong pengetatan dasar tambahan pada masa hadapan, selaras dengan ramalan Jun dan mengesahkan harga pasaran."
Pasaran kewangan jangka dua hingga tiga kenaikan kadar
Pasaran kewangan kini menjangkakan antara dua hingga tiga kenaikan kadar lagi, dengan kenaikan pertama dijangka pada Oktober dan kedua pada April tahun depan. Walau bagaimanapun, harga ini lebih mencerminkan harga minyak berbanding fundamental ekonomi. Kebanyakan ahli ekonomi berpendapat zon euro yang terdiri daripada 21 negara memerlukan pengetatan dasar yang lebih sedikit untuk mengawal inflasi. "Walaupun dengan harga minyak semasa, inflasi akan berada hampir pada sasaran tahun depan, dan sedikit di bawah sasaran pada akhir tahun," kata Jens Eisenschmidt dari Morgan Stanley. "Jika anda percaya ramalan itu, maka tidak ada sebab untuk menaikkan kadar lebih daripada dua kali."
Kesan kedua masih belum muncul
Dengan prospek yang bercampur-campur ini, Presiden ECB Christine Lagarde mungkin perlu melakukan tindakan mengimbangi pada Khamis. Beliau akan memberi isyarat bahawa penggubal dasar masih bimbang tentang tekanan harga dan pengetatan dasar monetari lanjut masih mungkin. Walau bagaimanapun, beliau perlu mengelak daripada meningkatkan jangkaan pasaran kerana tindakan sedemikian telah pun diambil kira. Sebab utama ECB mampu bersabar adalah kesan kedua daripada lonjakan harga tenaga yang ditakuti masih belum muncul. Kos tenaga yang tinggi cenderung menaikkan harga semua barangan dan perkhidmatan, akhirnya mendorong pekerja menuntut gaji lebih tinggi, mencetuskan lingkaran gaji-harga yang ganas. Namun, pertumbuhan gaji terus perlahan, pasaran buruh agak lembut, terutamanya di Jerman, ekonomi terbesar blok itu, dan firma yang dikaji oleh ECB menjangkakan tekanan gaji yang lebih rendah.
Pengguna kurangkan jangkaan inflasi
Pengguna telah mengurangkan jangkaan harga mereka, manakala angka terperinci menunjukkan hampir tiada bukti kesan kedua. Inflasi perkhidmatan sebenarnya perlahan pada bulan lepas. Selain itu, ketegangan perdagangan yang berterusan, kos tenaga yang tinggi dan pengembangan China ke beberapa pasaran eksport utama Eropah menunjukkan industri blok itu akan terus bergelut untuk tahun-tahun akan datang, memberi tekanan menurun kepada permintaan buruh.
Inflasi makanan baru mungkin timbul
Walau bagaimanapun, penggubal dasar berpendapat walaupun kesan kedua lebih kecil dan tertangguh, ia masih akan berlaku dan ECB perlu bersedia untuk bertindak. Cuaca musim panas yang terik di kebanyakan Eropah bulan ini juga merupakan risiko yang berpotensi. Haba mungkin telah merosakkan tanaman dan boleh menaikkan harga makanan, manakala paras air rendah di sungai utama boleh menyebabkan kesesakan perkapalan. "Walaupun inflasi makanan secara amnya menurun dalam beberapa bulan kebelakangan ini, mencerminkan harga komoditi seperti gula, koko dan kopi yang lebih rendah, musim panas yang luar biasa panas di Eropah, digabungkan dengan kesan El Niño, boleh meningkatkan tekanan ke atas harga makanan," kata Barclays dalam satu nota.
