Bank Pusat Eropah (ECB) pada Khamis mengekalkan kadar deposit utama tidak berubah pada 2.25% dan menyatakan ia 'memantau dengan teliti' kesan inflasi perang di Timur Tengah berikutan pertempuran baharu.
Ketidakpastian Tinggi, Kesan Inflasi Belum Sepenuhnya Terserlah
“Ketidakpastian kekal tinggi, dan kesan inflasi penuh daripada kejutan tenaga masih belum berlaku,” kata pemberi pinjaman akhir untuk 21 negara yang menggunakan euro. “Majlis Governan oleh itu memantau dengan teliti intensiti dan tempoh kejutan itu.”
Pertempuran baharu di Timur Tengah dan kenaikan harga minyak telah meletakkan ECB dalam keadaan berjaga-jaga sebelum mesyuarat penentuan kadarnya. Dua minggu konflik baharu antara Iran dan Amerika Syarikat sekali lagi memperlahankan trafik melalui Selat Hormuz kepada kadar yang perlahan, mengehadkan eksport tenaga di laluan air yang pada masa aman membawa kira-kira satu perlima daripada minyak dan gas asli dunia.
Langkah ECB Sebelum Ini dan Kebimbangan Inflasi
ECB pada bulan Jun menjadi bank pusat utama pertama yang menaikkan kadar selepas penutupan hampir sepenuhnya selat itu, menaikkan kadar sebanyak suku mata peratusan kepada 2.25%. Memorandum persefahaman yang ditandatangani bulan lalu oleh Washington dan Tehran menimbulkan harapan untuk penyelesaian yang berkekalan kepada konflik itu, tetapi penyambungan semula pertempuran telah mencetuskan kebimbangan bahawa inflasi zon euro – yang pada Jun menurun kepada 2.8% – mungkin meningkat semula.
Setong minyak mentah Brent kini didagangkan pada lebih AS$98, tahap tertinggi sejak akhir Mei, dan pemberontak Houthi yang disokong Iran pada Khamis berkata mereka telah menyerang dua kapal tangki minyak Saudi di Laut Merah.
Pandangan Penganalisis dan Risiko Stagflasi
“Harga tenaga telah membalikkan penurunan yang berikutan penandatanganan memorandum persefahaman antara AS dan Iran, menjadikan data inflasi yang baik untuk Jun sebagai maklumat 'lama',” kata penganalisis UniCredit pada Isnin. “Risiko peningkatan ketenteraan yang semakin hampir, inventori minyak yang jauh di bawah paras pra-perang dan tekanan yang semakin meningkat ke atas harga gas asli membayangkan dengan hampir pasti bahawa Majlis Governan akan terus melihat risiko kepada kestabilan harga sebagai condong ke atas,” tambah mereka.
Kenaikan harga tenaga boleh menimbulkan apa yang dipanggil stagflasi, gabungan mimpi ngeri untuk bank pusat iaitu pertumbuhan yang terbantut dan inflasi yang tinggi. Jika bank pusat memotong kadar faedah untuk meningkatkan pertumbuhan semasa tempoh stagflasi, mereka berisiko memburukkan lagi inflasi. Tetapi jika mereka menaikkan kadar faedah untuk menjinakkan inflasi, mereka berisiko memperlahankan pertumbuhan selanjutnya.
Kritikan dan Jangkaan Masa Depan
Beberapa ahli ekonomi telah mengkritik langkah ECB pada bulan Jun sebagai terlalu agresif, membuat perbandingan dengan kenaikan kadar pada 2011 yang sesetengah pihak menyalahkan kerana membantutkan pemulihan zon euro yang baru lahir selepas Kemelesetan Besar. Kebanyakan pemerhati menjangkakan ECB akan menunggu dan melihat pada Khamis dan berhenti seketika sementara menunggu hasil dan tempoh pertempuran terkini.
Pelabur kini akan memerhatikan sebarang petunjuk daripada presiden ECB Christine Lagarde dalam sidang akhbar selepas keputusan kadar mengenai laluan hadapan untuk kadar, walaupun beliau biasanya bercakap sedikit. Sangat bergantung kepada minyak dan gas import, Eropah boleh menjangkakan inflasi melonjak jika harga tenaga melambung – meninggalkan dasar monetari zon euro sebahagian besarnya di bawah belas kasihan peristiwa geopolitik yang bergerak pantas.
“Saya tidak tahu apa yang perlu kami lakukan dalam mesyuarat Julai kami,” kata ahli Majlis Governan Jerman Joachim Nagel awal bulan ini. “Adakah terdapat kebarangkalian bahawa kami perlu menaikkan lagi? Mungkin. Adakah terdapat kebarangkalian bahawa kami perlu kekal di mana kami berada? Mungkin, atau mungkin kami perlu melakukan perkara lain.”
