Kejatuhan Bitcoin di bawah US$60,000 pada Jumaat lalu menandakan minggu terburuknya sejak keruntuhan bursa FTX milik Sam Bankman-Fried pada 2022. Walaupun tekanan semasa kelihatan lebih ringan, penganalisis memberi amaran bahawa pemulihan sederhana mungkin bersifat sementara kerana kelemahan struktur terdedah.
Pelabur Lari dari ETF Bitcoin
Pelabur menarik diri daripada dana dagangan bursa (ETF) Bitcoin, penunjuk teknikal semakin lemah, dan jangkaan kadar faedah telah berubah. Walaupun musim sejuk kripto kali ini lebih sederhana berbanding sebelumnya, ia mungkin menandakan perkara buruk masih belum berakhir.
“Saya percaya masih ada potensi penurunan,” kata Griffin Ardern, pengasas bersama pengurus aset pelbagai Primal Fund. “Kita masih jauh dari titik dasar sebenar.”
Penurunan Mingguan Teruk
Bitcoin pulih sedikit selepas menjunam 16% dalam tujuh hari hingga Ahad, penurunan mingguan paling teruk sejak kebankrapan FTX mencetuskan kejatuhan 23% pada November 2022. Kejatuhan itu adalah kemuncak tahun yang buruk bagi kripto, bermula dengan pembubaran stablecoin TerraUSD yang menghapuskan US$40 bilion nilai dan mencetuskan rangkaian kegagalan korporat.
Penurunan Bitcoin di bawah US$60,000 membawa token itu ke paras terendah sejak Oktober 2024 dan menjadikannya turun lebih 50% daripada rekod tertinggi tahun lalu melebihi US$126,000. Token itu jatuh sebanyak 4.3% pada Selasa dan didagangkan sekitar US$62,100 pada jam 4.45 petang di New York.
Jualan oleh Strategy Inc
Sebahagian daripada jualan adalah disebabkan oleh syarikat pembeli Bitcoin, Strategy Inc milik Michael Saylor, yang melepaskan sebahagian kecil pegangan – menjejaskan naratif bahawa ia tidak akan menjual. Strategy bergerak menenangkan saraf pada Isnin. Syarikat itu berkata ia membeli 1,550 Bitcoin dengan kira-kira US$101 juta, jauh lebih besar daripada jualan US$2.5 juta, tetapi keyakinan pasaran mungkin tidak mudah dipulihkan.
Penunjuk Teknikal Lemah
Penunjuk teknikal telah lemah. Bitcoin minggu lalu jatuh di bawah purata pergerakan 200 minggu, metrik yang dipantau rapi oleh ramai pedagang sebagai ukuran sokongan pasaran. Penembusan di bawah paras ini boleh meningkatkan kewaspadaan kerana ia menunjukkan kenaikan mungkin dijual dan bukan dikejar.
Ardern berkata pada titik dasar sebenar, opsyen jangka panjang cenderung menunjukkan peralihan bullish, yang tidak berlaku sekarang. Pelabur sudah mula bimbang. Mereka telah menarik kira-kira US$5.5 bilion daripada ETF Bitcoin spot yang disenaraikan di AS selama 13 hari berturut-turut aliran keluar bersih.
Paul Howard, pengarah kanan di firma perdagangan kripto Wincent, menggambarkan kemerosotan semasa sebagai “pasaran beruang senyap” kerana tiada keruntuhan besar seperti FTX. “Penembusan di bawah purata pergerakan 200 minggu memberikan pengesahan penting bahawa pasaran mungkin telah memasuki fasa beruang,” kata Howard. Dengan turun naik Bitcoin yang tinggi, beliau menambah: “Kenaikan ini tidak mungkin mampan.”
Jangkaan Kadar Faedah
Perubahan dalam jangkaan kadar faedah adalah sebahagian daripada masalah, kerana prospek kos pinjaman yang lebih tinggi menarik modal daripada aset spekulatif seperti kripto. Perang AS-Iran yang tidak selesai dan data pekerjaan AS yang kukuh telah menyebabkan pasaran beralih daripada menjangkakan Rizab Persekutuan AS memotong kadar kepada menjangkakan kemungkinan kenaikan.
“Ini adalah pembalikan besar dalam jangkaan,” kata Rajiv Sawhney, ketua pengurusan portfolio antarabangsa di Wave Digital Assets. Bitcoin juga telah kehilangan korelasi positifnya dengan saham AS apabila wang beralih daripada kripto kepada syarikat kecerdasan buatan dan teknologi, kata Sawhney, tetapi beliau tidak menjangkakan peralihan semula ke kripto jika ekuiti berbalik.
Sejarah Berulang?
Pembetulan semasa masih lebih ringan berbanding musim sejuk kripto lalu. Bitcoin telah jatuh kira-kira 50% daripada puncaknya, berbanding penurunan sekitar 80% dalam pasaran beruang sebelumnya. Selepas puncak 2021, Bitcoin mengambil masa lebih setahun untuk mencapai dasar dan 15 bulan lagi untuk pulih ke paras tertinggi. Sejarah ini menyebabkan sesetengah pedagang enggan mengisytiharkan dasar sekarang.
Hayden Hughes, rakan pengurus di Tokenize Capital, berkata syarikat perbendaharaan aset digital seperti Strategy mewujudkan “risiko idiosinkratik kepada industri kripto.” Firma-firma ini memegang sejumlah besar kripto dan mungkin terpaksa menjual jika keadaan pembiayaan menjadi ketat atau harga saham jatuh. Hughes berkata terdapat juga risiko sistemik yang boleh menjejaskan pasaran ekuiti dalam beberapa bulan akan datang dan merebak ke kripto.
