Kerugian Suku Pertama Sebelum IPO Hong Kong
Shein mencatat kerugian suku pertama sebanyak US$99 juta pada 2026, berbanding keuntungan US$395 juta pada tempoh sama tahun sebelumnya, menurut dokumen kewangan pra-IPO yang difailkan pada Ahad. Kerugian ini disebabkan oleh penyingkiran pengecualian duti import ke atas bungkusan kecil oleh Amerika Syarikat dan caj perakaunan sekali gus yang besar. Dokumen itu meletakkan asas untuk sesi promosi pelabur dan pembinaan buku bagi IPO Hong Kong yang dinanti-nantikan.
Penuruan Hasil di Pasaran Utama
Hasil Shein di AS, pasaran terbesarnya, merosot 14.3% kepada US$2.04 bilion pada suku pertama daripada US$2.38 bilion setahun sebelumnya. AS menyumbang 22.5% daripada hasil suku tahunan, turun daripada 29.4% hasil tahunan pada 2023. Eropah, yang menyumbang kira-kira satu pertiga hasil Shein pada 2025, juga mungkin terjejas oleh duti EU sebanyak €3 ke atas import e-dagang bernilai rendah yang dikuatkuasakan bulan ini.
Kesan Penyingkiran De Minimis
Sejak Mei 2025, penyingkiran pengecualian de minimis telah memberi "kesan buruk" terhadap jualan di AS dan pertumbuhan keseluruhan, serta meningkatkan perbelanjaan, menurut Shein dalam prospektus. Peraturan de minimis sebelum ini membenarkan bungkusan bernilai kurang AS$800 masuk ke AS tanpa duti. Shein menyatakan produk asal China yang dijual olehnya atau melalui pasarannya kini dikenakan kadar cukai antara 10% hingga 87.5%. "Sebagai respons kepada peningkatan duti dan cukai, kami sedang mempertimbangkan pelbagai pilihan, termasuk menaikkan harga di pasaran AS untuk mengimbangi sebahagian kos yang meningkat," kata Shein.
Amaran Mengenai Kesannya di EU
Shein memberi amaran bahawa walaupun masih awal untuk menilai sepenuhnya, trend di EU mungkin selari atau melebihi kesan yang diperhatikan di AS selepas penyingkiran pengecualian de minimis. "Walaupun masih terlalu awal untuk menilai sepenuhnya, adalah mungkin bahawa trend di EU secara amnya boleh selari atau melebihi kesan yang diperhatikan di AS," amaran Shein dalam prospektus.
Penuruan Nilai dan Prestasi Kewangan
Kerugian suku pertama sebahagiannya mencerminkan perubahan perakaunan di mana Shein mengambil caj nilai saksama sebanyak US$328 juta ke atas saham boleh tukar boleh tebus. Saham ini boleh ditukar kepada saham biasa kemudian, dan nilai perakaunannya boleh berubah sebelum penyenaraian. Shein, yang menjual pakaian AS$5 dan seluar jeans AS$10 di sekitar 160 negara, menyaksikan penurunan mendadak dalam penilaian sejak 2022 apabila ledakan beli-belah dalam talian akibat pandemik reda dan AS menutup celah duti de minimis. Reuters melaporkan bulan ini, memetik sumber yang mengetahui perkara itu, bahawa Shein menyasarkan penilaian AS$40 hingga AS$50 bilion dalam IPOnya, jauh daripada AS$100 bilion yang dilaporkan dalam pusingan pembiayaan 2022.
Prestasi Kewangan 2025
Pendapatan bersih Shein untuk 2025 merosot 38.7% kepada US$2.06 bilion berbanding tahun sebelumnya, manakala hasil berkembang 8% kepada US$41.85 bilion, perlahan daripada pertumbuhan 20.7% pada 2024. Margin operasinya jatuh kepada 2.9% pada suku pertama daripada 3.9% pada tempoh sama tahun sebelumnya.
Cabararan Kawal Selia dan Penggunaan Dana IPO
Shein, yang ditubuhkan di Nanjing, China, kini berpusat di Singapura, mendapati dirinya menjadi pusat ketegangan perdagangan antara AS dan China. Ia menghadapi kritikan daripada pesaing, pengawal selia, dan kumpulan advokasi mengenai keadaan kerja di kilang pembekal, ciri ketagihan aplikasi beli-belahnya, dan kesan alam sekitar penghantaran volum besar melalui udara. Shein menegaskan ia mempunyai dasar toleransi sifar terhadap penyalahgunaan buruh dan telah melabur dalam penilaian risiko dan rangka kerja mitigasi untuk melindungi pengguna. Dalam prospektus, Shein menyatakan bahawa majoriti produk yang dihasilkan oleh rakan kongsi rantaian bekalannya disimpan di gudang pusat di China sebelum penghantaran. Pada 2025, produk yang disimpan di gudang pusat China menyumbang lebih 90% daripada hasil bersih.
Penggunaan Dana IPO
Shein menyatakan hasil IPO akan digunakan untuk menambah baik teknologi, meningkatkan kesedaran jenama, memperluas kehadiran global, mempromosikan tanggungjawab korporat, dan untuk tujuan korporat am. Pelabur pra-IPO Shein termasuk IDG, Sequoia Capital, HongShan, Tiger Global, Boyu, Brookfield, dan General Atlantic. Pemfailan itu menyenaraikan pengasas Sky Yangtian Xu, yang menubuhkan syarikat itu pada 2012, sebagai pengerusi dan ketua pegawai eksekutif. Donald Tang, yang sebelum ini berkhidmat sebagai pengerusi eksekutif, tidak disenaraikan dalam kalangan pengarah atau pengurusan kanan Shein. Goldman Sachs, Morgan Stanley, dan JPMorgan adalah penaja bersama penyenaraian itu.
