IJM Corp Rancang Keluar India Untuk Bebaskan Nilai Pemegang Saham
PETALING JAYA, 16 Mac 2026 — IJM Corp Bhd sedang merancang untuk keluar daripada pelaburan lebuh raya tol di India sebagai sebahagian daripada usaha kumpulan untuk membebaskan nilai pemegang saham dan menyusun semula portfolio perniagaan mereka.
Strategi Penyusunan Portfolio
Ketua Pegawai Eksekutif dan Pengarah Urusan Kumpulan, Datuk Lee Chun Fai, menjelaskan bahawa rancangan keluar dari India ini merupakan komponen penting dalam strategi jangka panjang IJM untuk memudahkan portfolio mereka dan membolehkan pasaran lebih tepat menilai nilai sebenar aset-aset yang dimiliki.
"Sebagai sebahagian daripada strategi pergerakan ke hadapan, IJM merancang untuk keluar daripada pelaburan India dengan memonetisasi dua lebuh raya tol dan tiga pembangunan hartanah di negara tersebut," jelas Lee dalam taklimat media di sini hari ini.
Prestasi Kewangan dan Cabaran Mata Wang
Lee mendedahkan bahawa operasi India IJM telah mencatatkan kerugian kira-kira RM184 juta dalam tempoh tiga tahun kebelakangan ini. Beliau menekankan bahawa kemerosotan nilai mata wang telah memberi kesan ketara terhadap pulangan pelaburan, manakala piawaian perakaunan semasa memerlukan kumpulan menanda nilai aset-aset ini kepada kadar pertukaran semasa.
"Strategi kami adalah untuk memonetisasi aset-aset ini dan mengagihkan semula modal ke kawasan yang mempunyai potensi pertumbuhan lebih kukuh," tegas Lee sambil menambah bahawa pengembangan IJM ke United Kingdom (UK) menambah kerumitan dalam pengurusan pendedahan kepada pelbagai mata wang asing.
Model Perniagaan IJM dan Sejarah Monetisasi
Lee menjelaskan bahawa model perniagaan IJM sentiasa berasaskan pembinaan aset, pemupukan nilai, dan akhirnya monetisasi apabila aset-aset tersebut mencapai kematangan.
"Sebagai contoh, apabila kami menjual aset tol Trichy, kami membayar dividen khas kepada pemegang saham. Begitu juga apabila kami melepaskan IJM Plantations, kami mengagihkan dividen khas," katanya sambil menekankan pendekatan konsisten kumpulan.
Pelaburan UK dan Strategi Pengurangan Risiko
Mengenai pelaburan UK, Lee menyatakan bahawa kumpulan telah aktif melabur selama dua tahun kebelakangan dengan dua aset utama iaitu pembangunan 88 Royal Mint Street dan 25 Finsbury Circus.
"Pendekatan kami adalah membina aset dan mendapatkan penyewa terlebih dahulu, sekali gus mengurangkan risiko pelaburan," jelasnya. "Untuk projek Royal Mint, kami telah mendapatkan pajakan dengan pengendali hotel, membolehkan kami mengutip pendapatan sewa tanpa mengambil risiko operasi mengurus hotel."
Beliau menambah bahawa untuk Finsbury Circus, IJM telah mendapat perjanjian pajakan dengan firma guaman Simmons & Simmons LLP yang telah mengambil 61 peratus ruang dengan pilihan untuk berkembang kepada 80 peratus, mengurangkan risiko pelaburan dengan ketara.
Tawaran Ambil Alih Sunway dan Penilaian Bebas
Perkembangan ini menyusul penilaian penasihat bebas IJM, M&A Securities Sdn Bhd, yang menyatakan pada Jumaat lalu bahawa tawaran ambil alih Sunway Bhd sebanyak RM3.15 sesaham adalah tidak adil dan tidak munasabah, mengesyorkan pemegang saham menolak tawaran tersebut.
Lee mendedahkan bahawa penilaian M&A Securities menganggarkan nilai saham IJM antara RM5.84 hingga RM6.48 sesaham, manakala penilaian berasingan oleh Rothschild & Co meletakkannya pada RM4.80 hingga RM5.63 sesaham.
"Apabila kedua-dua penilaian bebas ini dibandingkan dengan harga tawaran RM3.15, jelas bahawa tawaran tersebut mewakili diskaun yang besar. Berdasarkan penilaian ini, diskaun adalah kira-kira 47 hingga 52 peratus berbanding nilai saksama saham IJM," tegas Lee.
Aset dalam Fasa Pengeraman
Lee menjelaskan bahawa untuk memahami penilaian IJM dengan lebih baik, adalah penting untuk mengenali bahawa banyak aset kumpulan masih dalam fasa pengeraman.
"Pelaburan berat aset memerlukan masa sebelum mula menjana pulangan. Semasa tempoh pengeraman, pendapatan mungkin tidak serta-merta mencerminkan nilai pelaburan," jelasnya sambil memberikan contoh Lebuhraya Pantai Barat (WCE) yang telah berlangsung hampir 12 tahun.
Beliau menekankan bahawa kelewatan pemerolehan tanah bermakna tanah terakhir hanya diperoleh pada Disember lalu, menyebabkan kelewatan dalam pulangan kerana aset masih dalam pembangunan.
Analogi Buah dan Pokok
"IJM berada pada titik rendah dalam kitaran pendapatan semasa, tetapi pada titik tinggi dari segi nilai aset. Tawaran Sunway datang pada masa apabila banyak aset kami masih membangun dan belum menjana pulangan penuh," kata Lee.
"Untuk menggunakan analogi mudah, aset Sunway sudah berbuah, manakala IJM masih menanam dan memupuk pokok. Apabila aset-aset ini matang, mereka akan menghasilkan nilai yang signifikan untuk pemegang saham."
Pemegang Saham Institusi dan Tarikh Tamat Tawaran
Pemegang saham institusi berkaitan kerajaan, termasuk Kumpulan Wang Simpanan Pekerja dan Permodalan Nasional Bhd, adalah antara pemegang saham utama syarikat.
Tawaran ambil alih Sunway kekal terbuka sehingga 6 April dan memerlukan penerimaan daripada lebih 50 peratus pemegang saham untuk diteruskan. Jika gagal, bidaan akan luput dan IJM akan kekal sebagai entiti bebas.
Pelaburan Logistik Tempatan dan Sinergi
Lee juga mendedahkan bahawa kumpulan telah melabur dalam aset logistik seperti Shah Alam International Logistics Hub dan EXIO Logistics di Malaysia. IJM berperanan sebagai kedua-dua pelabur dan kontraktor, mewujudkan sinergi dengan menjalankan kerja pembinaan sambil membekalkan bahan binaan melalui bahagian industri mereka.
