Adakah ringgit akan kekal kukuh? Fundamental yang kukuh dan campur tangan dasar baru-baru ini telah menyokong ringgit, namun ketidakpastian politik dan kos subsidi menimbulkan risiko. Buat masa ini, kekuatan ringgit adalah wajar.
Prestasi Ringgit Terkini
Ringgit telah menunjukkan prestasi yang sangat baik setakat tahun ini walaupun terdapat ketidakpastian geopolitik. Namun, dalam minggu lalu, ringgit melemah kira-kira 3% hingga 4% berbanding dolar AS, menimbulkan kebimbangan mengenai hala tujunya. Seperti semua harga, kadar pertukaran ringgit ditentukan oleh penawaran dan permintaan di pasaran. Oleh itu, mengatakan ringgit terlebih nilai atau terkurang nilai adalah agak mengelirukan. Nilainya adalah apa yang ditentukan oleh pasaran. Ia dipengaruhi oleh berita harian, dasar dalam jangka pendek, dan fundamental relatif dalam jangka panjang.
Sejarah Perubahan Ringgit
Sepanjang 20 tahun lalu, ringgit telah beralih daripada kestabilan struktur kepada fasa susut nilai pelbagai tahun. Dalam tempoh dua tahun terakhir, terdapat penstabilan dan pengukuhan yang didorong oleh dasar. Persoalannya, adakah ini dapat bertahan? Malaysia secara rasmi menanggalkan pasak tetap RM3.80 kepada dolar pada Julai 2005 dan beralih kepada terapung terurus, di mana ringgit pada mulanya berkembang maju. Ringgit mengukuh secara berterusan, memuncak pada RM3.03 berbanding dolar pada awal 2011. Ini didorong oleh harga minyak dan komoditi global yang tinggi, pelaburan langsung asing (FDI) yang kukuh, lebihan perdagangan yang mantap, dan rizab asing yang sihat, menjadikan ringgit salah satu mata wang terkuat di Asia Tenggara.
Keadaan berubah secara drastik selepas 2014 apabila harga minyak mentah global jatuh secara mendadak, mengurangkan hasil minyak dan gas Malaysia. Ketidakpastian politik dalam negara berkaitan skandal dana kekayaan berdaulat 1MDB menjejaskan keyakinan pelabur. Ini mencetuskan pelarian modal, menyebabkan ringgit jatuh di bawah RM4.35 menjelang 2016.
Tempoh Selepas Pandemik
Tempoh selepas pandemik dari 2022 dan seterusnya merupakan salah satu era paling tidak menentu dalam sejarah kewangan moden ringgit. Dari paras asas sekitar RM4.22 pada 2022, ringgit jatuh kepada RM4.79 menjelang Februari 2024 dan kini berada sekitar RM4.06. Pemacu utama penurunan curam antara 2022 dan awal 2024 adalah perbezaan kadar faedah yang agresif berbanding aset dolar AS apabila Rizab Persekutuan AS menaikkan kadar rujukannya daripada hampir sifar kepada lebih 5.25% untuk menangani inflasi akibat pandemik. Bank Negara Malaysia (BNM) menaikkan kadar dasar semalaman (OPR) dengan lebih konservatif kepada 3% untuk melindungi ekonomi domestik. Perbezaan kadar faedah yang luas ini menyebabkan hasil global memihak kepada dolar AS, menggalakkan pelabur mengalihkan modal daripada bon Malaysia. Ini ditambah dengan kelembapan ekonomi yang lebih meluas di China.
Sebagai tindak balas, BNM mengambil tindakan bersepadu dengan menggalakkan syarikat berkaitan kerajaan (GLC) dan syarikat pelaburan berkaitan kerajaan (GLIC) untuk membawa pulang pendapatan pelaburan asing dan menukarnya kembali kepada ringgit. Ini bertepatan dengan pelonggaran dasar monetari AS. Menjelang 2026, faktor-faktor ini telah menambat semula ringgit sekitar RM4 berbanding dolar, disokong oleh fundamental yang kukuh.
Faktor Penyokong Ringgit
Kisah ringgit sejak Februari 2024 adalah mengenai campur tangan dasar melalui pembawaan pulang keuntungan luar negara, pertumbuhan ekonomi yang kukuh dan inflasi rendah, aliran masuk FDI yang mencatat rekod, perdagangan dan pelancong yang mencatat rekod, harga minyak yang tinggi, harga minyak sawit yang tinggi, dan di atas segala-galanya, pengurusan baik oleh BNM serta konservatisme fiskal yang telah memulihkan keyakinan. Dalam keadaan biasa, ini boleh dijangka berterusan untuk baki tahun ini.
Risiko dan Cabaran
Faktor luaran di luar kawalan penggubal dasar Malaysia akan sentiasa mempengaruhi kadar pertukaran, tetapi BNM telah membuktikan keberkesanannya dalam menggunakan dasar bukan kadar faedah untuk memastikan kecairan dalam pasaran ringgit. Kebimbangan sebenar di pihak domestik adalah sama ada disiplin fiskal akan dilanggar apabila subsidi harga bahan api terus menguji peruntukan belanjawan, dan sama ada gerakan politik domestik memaksa pilihan raya dengan hasil yang tidak menentu. Mana-mana atau semua ini boleh menyebabkan pembetulan ringgit ke arah julat RM4.20 hingga RM4.40, tetapi buat masa ini risiko ini diketahui dan telah diambil kira.
Pandangan yang dikemukakan adalah daripada penulis dan tidak semestinya mencerminkan pendirian FMT.
