PETALING JAYA: Bank Negara Malaysia (BNM) dijangka mengekalkan Kadar Dasar Semalaman (OPR) pada 2.75% susulan kesan krisis Timur Tengah, menurut HSBC Global Investment Research.
Tinjauan Inflasi dan Dasar Fiskal
Firma penyelidikan itu menyatakan bahawa penilaian BNM terhadap trajektori inflasi akan dipantau rapi, kerana ia kini banyak bergantung kepada sebarang pelarasan fiskal terhadap dasar RON95 kerajaan. BNM akan mengeluarkan kenyataannya mengenai kadar faedah penanda aras selepas mesyuarat Jawatankuasa Dasar Monetari (MPC) pada 7 Mei.
“Secara keseluruhan, kami tidak menjangkakan BNM akan mengubah kadar dalam mana-mana arah pada 2026 dan 2027. Kami meramalkan kadar dasar kekal pada 2.75%,” kata HSBC dalam nota penyelidikan.
Kadar Kekal Sejak Julai 2025
BNM telah mengekalkan OPR sejak pengurangan 0.25% pada Julai 2025, langkah untuk menyokong pertumbuhan sambil mengekang inflasi. Sejak mesyuarat MPC terakhir pada Mac, perhatian beralih kepada kesan konflik Timur Tengah walaupun pertumbuhan suku pertama yang kukuh di seluruh Asia, termasuk Malaysia, kata HSBC.
“Sama ada ketahanan itu dapat bertahan kekal sebagai persoalan utama,” tambahnya.
Subsidi Tenaga Melonjak
Subsidi tenaga bulanan kerajaan telah melonjak sepuluh kali ganda daripada RM700 juta kepada RM7 bilion akibat perang Iran, menambah tekanan kepada kewangan fiskal, termasuk sasaran defisit 2026 sebanyak 3.5% daripada keluaran dalam negara kasar, kata bank itu. Subsidi tersebut telah mengurangkan kesan tekanan inflasi walaupun negara ASEAN lain bergelut dengan kenaikan harga minyak dan kekurangan bahan api.
Rakyat Malaysia terus menikmati petrol RON95 pada harga RM1.99 seliter, dengan had bulanan dikurangkan kepada 200 liter. Ini mengekalkan inflasi terkawal, dengan inflasi Mac sekitar 1.7% tahun ke tahun, jauh lebih rendah berbanding Vietnam pada 4.7% dan Filipina (4.1%), kata HSBC.
Unjuran Inflasi BNM
BNM mengunjurkan inflasi utama antara 1.5% dan 2.5% pada 2026 daripada 1.4% pada 2025, mencerminkan tekanan kos luaran yang lebih tinggi dalam persekitaran global yang lebih tidak menentu, menurut Laporan Semakan Ekonomi dan Monetari 2025 yang dikeluarkan akhir Mac.
Ia menyatakan bahawa walaupun harga komoditi global mungkin mengalami turun naik yang lebih besar, terutamanya di tengah-tengah ketegangan geopolitik yang berterusan di Timur Tengah, penularan kepada inflasi domestik dijangka terkawal. Kadar pertukaran yang lebih kukuh dijangka membantu menyederhanakan tekanan kos import, manakala langkah dasar yang disasarkan akan mengurangkan kesan harga global yang lebih tinggi ke atas pengguna dan perniagaan, katanya.
Laporan itu menambah bahawa dasar monetari “akan kekal bergantung kepada data”, dengan keputusan mengenai OPR dipandu oleh perkembangan ekonomi dan kewangan yang akan datang.
