Pelabur Asing Tarik Modal dari Thailand pada Kadar Terpantas Sejak 2024
Pelabur asing sedang menjual aset Thailand pada kadar terpantas sejak Oktober 2024, kerana kejutan tenaga daripada perang AS-Israel ke atas Iran mengancam untuk memadam harapan pemulihan ekonomi di bawah Perdana Menteri Anutin Charnvirakul. Keadaan ini mendedahkan kelumpuhan dasar yang melanda Bangkok, dengan konflik itu mendorong harga minyak global hampir mencecah AS$100 setong, mengetengahkan pergantungan Asia terhadap bekalan tenaga dari Teluk.
Kelemahan Ekonomi Thailand Terdedah
Thailand adalah antara negara yang paling terdedah, dengan Timur Tengah membekalkan hampir separuh minyak dan gasnya, menurut Krungsri Research. Hutang awam hampir melepasi siling 70 peratus yang ditetapkan kerajaan, manakala ekonomi sudah mengalami deflasi sebelum perang, menjadikan cabaran Bangkok lebih akut berbanding jirannya.
Kemerosotan ini berlaku tepat ketika peluang kelihatan cerah untuk ekonomi kedua terbesar di Asia Tenggara, dengan pelabur berpusu-pusu masuk ke Thailand buat kali pertama dalam beberapa tahun. Data LSEG menunjukkan pelabur asing membeli saham Thailand bernilai AS$1.7 bilion pada Februari, seiring kemenangan besar Anutin Charnvirakul yang membawa harapan kestabilan politik dan reformasi ekonomi yang dinanti-nantikan.
Aliran Keluar Modal yang Ketara
Namun, apabila perang Iran meletus pada akhir Februari, pelabur asing menarik diri dengan ketara, dengan jualan bersih ekuiti AS$823 juta pada Mac, manakala aliran keluar bon mencecah AS$705 juta, iaitu aliran keluar gabungan terbesar sejak Oktober 2024. Gencatan senjata dua minggu bulan ini telah memacu harapan penyelesaian dan mendorong pemulihan tajam dalam saham Thailand dan baht, tetapi pelabur berhati-hati dengan kerentanan negara jika harga minyak kekal tinggi.
Daniel Tan, pengurus portfolio di Grasshopper Asset Management, berkata, "Risiko kekal bahawa pasaran masih selesa dengan kesan jangka panjang kejutan tenaga, dan kos bahan api yang lebih tinggi menjejaskan penggunaan serta mengganggu eksport dan pelancongan, dua pemacu utama ekonomi Thailand."
Dilema Dasar dan Kesan Ekonomi
Dengan gencatan senjata yang rapuh, penganalisis dan pelabur memberi amaran Thailand menghadapi tahun sukar lagi. Pendedahan Thailand lebih mendalam daripada kos bahan api, kerana lebih separuh output kuasa tahunan datang dari gas, dan import gas asli cecair (LNG) menyumbang bahagian yang semakin meningkat dalam penjanaan.
Ekonomi Thailand bergelut untuk mendapatkan daya tarikan, berkembang hanya 2.4 peratus tahun lepas dan ketinggalan rakan sebaya, manakala inflasi jatuh selama 12 bulan berturut-turut, mencetuskan potongan kadar dari bank pusat pada Februari sebelum perang. Gary Tan, pengurus portfolio di Allspring Global Investments, berkata, "Terdapat konsensus luas di kalangan pelabur bahawa Thailand berada dalam dilema dasar, dengan bank pusat mempunyai ruang terhad untuk menaikkan kadar tanpa menggagalkan pemulihan."
Setiap kenaikan satu baht dalam harga bahan api mengurangkan pertumbuhan ekonomi sebanyak 2 mata asas, menurut anggaran agensi perancangan negeri, menjelaskan mengapa Bangkok enggan meningkatkan subsidi. Nattanont Arunyakananda, pengurus pelaburan ekuiti Thailand di Aberdeen Investments, menambah, "Harga minyak yang lebih tinggi boleh menjejaskan penggunaan, akaun semasa, dan baht, sambil merumitkan laluan disinflasi dan berpotensi mengehadkan sejauh mana kadar boleh jatuh."
Baht sebagai Penyerap Kejutan
Mata wang telah muncul sebagai injap tekanan, dengan baht Thailand merosot kira-kira 2.8 peratus sejak perang meletus, walaupun ia telah mendapatkan semula sebahagian kerugian sejak gencatan senjata diumumkan minggu lepas. Pesaing serantau seperti peso Filipina dan rupiah Indonesia berada pada paras terendah rekod, tetapi prestasi kuat baht pada 2025 apabila ia meningkat 9 peratus, mungkin membantu menyediakan penampan dan lebih banyak ruang untuk melemah, kata penganalisis.
Namun, Thailand berjalan di atas tali yang ketat, terpaksa memilih di mana untuk campur tangan. Ia telah menolak subsidi bahan api buat masa ini, tetapi akan menyerap kos yang lebih tinggi untuk mengekalkan tarif elektrik kebanyakannya tidak berubah menjelang musim panas. Kebimbangan fiskal memburukkan tekanan, dengan hutang awam pada 66 peratus KDNK, hampir dengan siling 70 peratus, dan pelabur risau kerajaan mungkin perlu menaikkannya.
Arunyakananda dari Aberdeen mengingatkan, "Jika kejutan melangkaui April, ia berhenti menjadi isu tajuk utama dan mula memberi kesan kepada operasi harian."
