India kini berusaha keras untuk menyelamatkan rupee yang semakin merudum apabila harga minyak yang melambung akibat konflik Timur Tengah mengancam ekonomi utama yang paling pesat berkembang di dunia.
Kemerosotan Rupee
Mata wang India telah jatuh lebih daripada 5% sejak krisis bermula pada Februari, melanjutkan kerugian dari tahun 2025 dan menjadikannya mata wang utama Asia yang paling teruk setakat tahun 2026. Ia mencapai paras terendah bersejarah melebihi 96 berbanding dolar AS pada Jumaat, mendorong pegawai memberi isyarat bahawa menghentikan kemerosotan selanjutnya adalah keutamaan makroekonomi utama.
Bank pusat India telah membelanjakan berbilion dolar untuk menstabilkan mata wang, menyekat perdagangan spekulatif, dan menawarkan garis kredit khas kepada pengimport minyak bagi mengurangkan permintaan dolar. Perdana Menteri Narendra Modi juga telah menggesa langkah-langkah berjimat sukarela untuk mengawal import yang memakan dolar, termasuk mengurangkan pembelian emas dan perjalanan ke luar negara selama setahun.
Namun, tekanan masih berterusan. “Keseluruhan sistem telah terganggu,” kata Dilip Parmar dari broker HDFC Securities, memetik aliran keluar pelabur asing yang besar, prospek pertumbuhan yang lebih lemah, dan harga minyak mentah yang tinggi. “Itu adalah masalah asas yang anda lihat berulang dalam kejatuhan rupee,” katanya, sambil menyatakan bahawa ia akhirnya “fungsi permintaan dan penawaran” dengan permintaan dolar yang lebih tinggi.
Defisit Semakin Meluas
Kejatuhan rupee berlaku ketika India menghadapi defisit akaun semasa yang semakin melebar didorong oleh import tenaga yang mahal. Jurang itu mungkin melebihi dua peratus daripada KDNK tahun fiskal ini, lebih daripada dua kali ganda paras tahun lepas dan berpotensi menjadi yang terluas sejak 2012–2013, menurut anggaran Bank of America Securities.
Pada masa yang sama, pelabur asing telah menjual lebih daripada AS$20 bilion saham India sejak permulaan konflik Timur Tengah, kadar terpantas pernah direkodkan, manakala aliran masuk dolar telah perlahan, membuka kemungkinan jurang imbangan pembayaran sebanyak AS$67–AS$88 bilion. Tahun fiskal 2027 “akan menjadi tahun ketiga kita mengalami defisit imbangan pembayaran, yang pastinya luar biasa,” kata ahli ekonomi Dhiraj Nim dari ANZ Research kepada AFP.
Ketegangan ini telah membebani rupee, mendorong bank pusat mempertahankannya dengan menghabiskan rizab pertukaran asing – kini sekitar AS$697 bilion, turun daripada lebih AS$720 bilion sebelum perang Timur Tengah. Walaupun masih meliputi kira-kira 11 bulan import, penurunan ini menunjukkan tekanan yang dihadapi.
Kesan Domestik
Rupee yang lebih lemah memberi kesan kepada ekonomi domestik. Pengilang dan pemproses makanan, yang kebanyakannya bergantung kepada bahan mentah import yang didagangkan dalam dolar, melihat kos melambung. Firma kecil sering tidak mempunyai keupayaan untuk melindung nilai risiko mata wang.
Dalam industri gajus Kerala, yang kebanyakannya mengimport kacang mentah dari Afrika, kesannya adalah ketara. “Import menjadi jauh lebih mahal untuk pasaran tempatan,” kata Rajmohan Pillai, yang mengendalikan sebuah firma gajus, sambil menambah pembeli kini hanya mampu membeli kira-kira 90% daripada jumlah tahun lepas. Beliau menganggarkan lebih 80% unit pemprosesan telah ditutup dalam beberapa tahun kebelakangan ini, dengan turun naik rupee menjadi faktor penyumbang.
Kemerosotan mata wang India juga menjejaskan pelajar yang ingin belajar di luar negara. Perunding pendidikan mengatakan bahawa belajar di AS kini menelan kos tambahan lebih daripada ₹1 juta (AS$10,450) berbanding setahun lalu. “Ini adalah titik terakhir,” kata Meghna Sen, seorang pelajar psikologi berusia 17 tahun. “Sekarang kami perlu mengesan pergerakan rupee untuk menyemak berapa banyak yang kami perlukan untuk belanjawan runcit,” kata Meghna.
Impian Terjejas
Susut nilai rupee telah menjejaskan aspirasi India untuk menjadi ekonomi ketiga terbesar dunia. Modi, yang pernah mengkritik pendahulunya mengenai kelemahan mata wang, telah melihat kedudukan ekonomi global India merosot kerana perbandingan KDNK diukur dalam dolar. Negara itu telah jatuh ke tempat keenam di belakang UK menurut data IMF, sebahagian besarnya disebabkan kejatuhan rupee.
Penganalisis Nomura memberi amaran bahawa langkah yang lebih drastik mungkin akan diambil. Ini termasuk kemungkinan kenaikan harga bahan api, kawalan yang lebih ketat ke atas kiriman wang ke luar negara, dan langkah untuk menarik deposit dolar daripada warga India yang tidak bermastautin – buku panduan yang digunakan dalam krisis lalu.
Namun, ahli ekonomi memberi amaran bahawa campur tangan hanya boleh melicinkan turun naik, bukan membalikkan tekanan asas. “Faktor asas” masih perlu diselesaikan, kata Nim, sambil menambah “Saya tidak akan menolak kenaikan kadar faedah yang menyasarkan inflasi masa depan secara langsung”. “Bank Rizab India tahu apa pilihannya,” katanya. “Yang tinggal hanyalah melihat apa yang diputuskan untuk dipilih,” tambahnya.
