NEW YORK, 21 Mei — Elon Musk mahu membawa SpaceX ke pasaran awam dan meminta pelabur percaya syarikat roket serta kecerdasan buatan (AI) itu bernilai hampir AS$1.75 trilion (RM7 trilion). Namun, di Wall Street, tidak semua yakin.
Apa maksud angka itu?
SpaceX mencatat jualan AS$18.5 bilion tahun lalu. Musk meminta pelabur menilai syarikat pada hampir 100 kali ganda daripada jumlah itu. Sebagai perbandingan, Apple — salah satu syarikat paling bernilai di Bumi — hanya bernilai kira-kira 11 kali hasil tahunannya. Nvidia, kegemaran revolusi AI, bernilai 25 kali ganda.
IPO (tawaran awam permulaan) yang akan datang mungkin menjadi salah satu yang terbesar dalam sejarah. Sebelum pelancaran di Wall Street, yang dijangka pada pertengahan Jun, penyokong SpaceX berhujah syarikat itu bukan sekadar perniagaan roket, tetapi penjaga pintu ke angkasa lepas.
“SpaceX mengawal landasan dan akses ke orbit,” kata Chad Anderson, Ketua Pegawai Eksekutif Space Capital, firma pelaburan yang sudah memiliki saham dalam SpaceX. Beliau berpendapat kita hanya berada di permulaan ledakan infrastruktur angkasa selama beberapa dekad yang bernilai ratusan bilion dolar, daripada menggantikan satelit usang hingga membina pusat data di orbit.
Perkhidmatan internet satelit syarikat, Starlink, sudah menjana sebahagian besar hasil dan keuntungan SpaceX. “Jika mereka boleh menjadi penyedia internet kos rendah kepada ramai orang di seluruh dunia, itu boleh menjadi sumber hasil dan keuntungan yang besar,” kata Jay Ritter, pakar IPO dari Universiti Florida.
Musk juga telah menjelaskan bahawa dia berfikir lebih besar daripada keuntungan suku tahunan — jauh lebih besar. “Saya perlu memastikan SpaceX terus fokus untuk menjadikan kehidupan multiplanet dan melanjutkan kesedaran ke bintang-bintang,” tulisnya di X pada Mac. “Jika SpaceX berjaya dalam matlamat yang sangat sukar ini, ia akan bernilai lebih banyak daripada ekonomi Bumi.”
Hebat atau terlebih nilai?
Namun, kata pengkritik, jangan terlalu cepat. Apabila SpaceX menyerap xAI — syarikat AI Musk dan pemilik rangkaian sosial X — pada Februari, kening terangkat di Wall Street. Eric Jhonsa dari Dutch Asset Corporation merujuk kepada masalah yang lebih luas: “Startup AI dengan hasil sedikit atau tiada langsung mendapat penilaian setinggi langit.”
“Adakah ini syarikat yang hebat atau terlalu mahal? Jawapannya ya,” kata Scott Galloway, profesor pemasaran dari NYU Stern. Geoff Robinson, penganalisis kewangan, lebih tegas: “Jika saya membaca satu lagi ‘pakar’ mengenai IPO SpaceX yang mengabaikan undang-undang fizik kewangan, saya akan perlukan roket sebenar untuk melarikan diri daripada karut ini. Komunikasi sekitar perjanjian ini perlukan penapis serius.”
Pengkritik juga membangkitkan kebimbangan asas: margin keuntungan dalam perniagaan pelancaran roket adalah tipis, harga Starlink mungkin terlalu tinggi untuk menarik pasaran massa, dan masih tidak jelas sama ada pusat data di angkasa adalah idea yang praktikal. Kim Forrest, ketua pegawai pelaburan di Bokeh Capital Partners, berhujah bahawa matematik kewangan tradisional mungkin tidak terpakai di sini.
“Apa yang orang beli sebenarnya adalah harapan dan impian angkasa komersial,” katanya, “yang lebih daripada impian. Ia satu realiti.” Namun, Ritter memberi amaran: “Banyak perkara perlu berjalan lancar untuk hasil dan keuntungan berkembang bagi mewajarkan penilaian itu. Dan kadang-kadang ia berlaku — tetapi kebanyakan masa, sesuatu tidak berjalan seperti yang dirancang. Di situlah saya mula bimbang tentang SpaceX.” — AFP
