Ketegangan geopolitik dan psikologi pasaran kini menjadi penentu utama harga minyak, mengatasi faktor ekonomi tradisional. Menurut analisis oleh Samirul Ariff Othman, seorang pensyarah dan penganalisis hubungan antarabangsa, pasaran tenaga global mungkin memasuki fasa yang lebih rapuh berbanding yang dijangkakan pelabur.
Ketegangan Iran dan gangguan bekalan Russia
Peningkatan semula ketegangan melibatkan Iran, bersama-sama dengan gangguan berterusan terhadap infrastruktur tenaga Russia, menunjukkan bahawa pasaran minyak global mungkin tidak lagi mempunyai penampan yang mencukupi untuk menyerap kejutan besar. Selat Hormuz, yang mengendalikan kira-kira satu perlima daripada perdagangan minyak mentah global dan sebahagian besar eksport gas asli cecair, kekal sebagai koridor tenaga maritim paling strategik di dunia.
Sebarang gangguan, sama ada sebenar atau hanya dijangkakan, serta-merta memberi kesan kepada pasaran global. Kos perkapalan, premium insurans, kos pembiayaan dan turun naik pasaran semuanya meningkat serentak. Dalam ekonomi yang saling berkaitan hari ini, ketidakpastian sendiri telah menjadi pembolehubah ekonomi yang mampu mempengaruhi harga lama sebelum setong minyak dikeluarkan daripada pasaran.
Harga ditentukan oleh jangkaan, bukan sekadar bekalan
Salah satu pengajaran yang kurang dihargai daripada krisis geopolitik baru-baru ini ialah harga minyak ditentukan bukan semata-mata oleh pengeluaran fizikal tetapi oleh interaksi bekalan, inventori dan jangkaan. Semasa konfrontasi sebelumnya dengan Iran, harga minyak global kekal terkawal sebahagian besarnya kerana kerajaan dan pengeluar komersial dapat menggunakan tahap inventori yang tinggi luar biasa.
Stok simpanan strategik bertindak sebagai penampan berkesan, membolehkan pasaran mengimbangi sementara risiko geopolitik yang tinggi tanpa mencetuskan panik. Bagaimanapun, kusyen itu mungkin kini jauh lebih tipis. Jika inventori telah banyak berkurangan, pasaran global mempunyai lebih sedikit fleksibiliti untuk menyerap gangguan bekalan baharu.
Pasaran komoditi sering menunjukkan tingkah laku tidak linear: harga mungkin kekal agak stabil untuk tempoh yang panjang sebelum melaras secara mendadak apabila keyakinan terhadap inventori yang ada mula terhakis. Dalam keadaan sedemikian, gangguan yang agak kecil boleh menghasilkan pergerakan harga yang tidak seimbang besar.
Peranan psikologi pasaran
Sama pentingnya ialah peranan psikologi pasaran. Pasaran kewangan menetapkan harga jangkaan kekurangan masa depan, bukan hanya ketersediaan semasa. Semasa episod ketegangan yang lebih awal, ramai pelabur menganggap bahawa pemimpin politik akhirnya akan mencari penyahskalaan sebelum gangguan bekalan serius berlaku. Ini mengurangkan pembelian spekulatif dalam niaga hadapan minyak dan mengehadkan tekanan menaik ke atas harga.
Sekiranya pelabur kini membuat kesimpulan bahawa konfrontasi berpanjangan menjadi lebih berkemungkinan, tingkah laku pasaran boleh berubah dengan pantas. Jangkaan, setelah berubah, mempunyai kapasiti untuk menguatkan pergerakan harga jauh melebihi skala yang wajar oleh kekurangan fizikal segera.
Cabaran serantau dan kesan kepada Malaysia
Cabaran yang dihadapi pasaran tenaga global semakin rumit oleh gangguan serentak di tempat lain. Serangan berterusan ke atas infrastruktur penapisan Russia telah mengurangkan bekalan produk petroleum yang ditapis seperti diesel dan bahan api jet, memperkenalkan kesesakan tambahan ke dalam rantaian bekalan tenaga global. Perkembangan ini menggambarkan ciri yang semakin penting dalam ekonomi antarabangsa kontemporari: pelbagai krisis geopolitik tidak lagi berlaku secara berasingan. Sebaliknya, ia saling mengukuhkan, mewujudkan tekanan kumulatif merentasi pengeluaran, pengangkutan, insurans dan pasaran kewangan.
Bagi Malaysia, implikasinya pasti bercampur. Sebagai pengeksport bersih hidrokarbon, harga minyak yang lebih tinggi boleh mengukuhkan pendapatan eksport, menambah baik hasil fiskal dan menyokong prestasi komersial Petronas. Pada masa sama, kenaikan berterusan harga tenaga global pasti menaikkan kos pengeluaran, meletakkan tekanan menaik ke atas inflasi dan meningkatkan beban kewangan yang ditanggung oleh isi rumah dan perniagaan. Oleh itu, hasil ekonomi bergantung bukan semata-mata pada harga minyak mentah yang lebih tinggi tetapi pada keseimbangan antara keuntungan eksport dan tekanan inflasi yang lebih luas.
Transformasi ekonomi global
Secara lebih asas, situasi yang berlaku mencerminkan transformasi yang lebih luas dalam ekonomi global. Selama beberapa dekad, kecekapan dianggap sebagai prinsip penganjuran globalisasi. Hari ini, daya tahan telah mengambil peranan itu. Kerajaan semakin mengiktiraf bahawa keselamatan tenaga, inventori strategik, kepelbagaian rantaian bekalan dan keselamatan maritim bukan lagi pertimbangan komersial semata-mata tetapi komponen penting dalam strategi ekonomi negara.
Sama ada harga minyak akhirnya mengalami lonjakan dramatik yang dijangkakan oleh sesetengah penganalisis masih tidak pasti. Pasaran mengekalkan mekanisme pelarasan penting, termasuk rizab petroleum strategik, kapasiti pengeluaran tambahan, tindak balas permintaan dan campur tangan dasar. Namun begitu, kebarangkalian pelarasan harga yang mendadak telah meningkat.
Dalam era yang ditakrifkan oleh persaingan geopolitik yang berterusan, risiko terbesar kepada ekonomi global mungkin bukan gangguan bekalan itu sendiri, tetapi penilaian semula pesat risiko yang mengiringinya. Dalam ekonomi politik antarabangsa hari ini, ketidakpastian telah menjadi aset strategik, dan harga minyak semakin mencerminkan bukan sahaja keseimbangan antara bekalan dan permintaan, tetapi juga keseimbangan antara keyakinan dan ketakutan.
