Pasaran Muncul Tahan Gegaran Timur Tengah, Kata Pelabur
Aliran keluar tunai daripada aset berisiko telah menggemparkan pasaran muncul sejak peperangan melanda Timur Tengah, namun beberapa pelabur membuat pertaruhan bahawa asas ekonomi dan geopolitik terpecah akan membolehkan rally setahun disambung semula.
Kejutan Awal dan Potensi Pemulihan
Serangan Amerika Syarikat dan Israel ke atas Iran telah menekan mata wang dan saham pasaran muncul ke arah kerugian mingguan terbesar dalam tiga tahun, manakala bon juga merudum dengan ketara. JPMorgan mengurangkan kedudukan overweight mereka ke atas pertukaran asing pasaran muncul dan bon mata wang tempatan kepada berat pasaran, merujuk kepada ketidakpastian. Citi juga mengurangkan separuh pendedahan pertukaran asing pasaran muncul mereka.
Namun, pelabur veteran berkata ekonomi muncul, dengan pengecualian kejutan besar lanjut atau harga tenaga tinggi berpanjangan, boleh pulih, dengan tanda-tanda hijau sudah mula kelihatan.
"Saya tidak fikir kita telah melihat... panggil ia wang sebenar, atau wang silang, mengatakan 'saya keluar'," kata Cathy Hepworth, ketua pasukan hutang pasaran muncul pendapatan tetap PGIM. "Ada orang di tepi padang yang menunggu pembetulan pasaran untuk masuk atau meningkatkan tahap penglibatan mereka."
Asas Kukuh dan Perisai Daripada Kekacauan
Pelabur menyatakan bahawa tahun-tahun yang dihabiskan oleh banyak pasaran muncul dan hadapan untuk mengukuhkan kewangan mereka dan meningkatkan keyakinan terhadap bank pusat mereka juga boleh membantu daya tarikan mereka semasa krisis berpanjangan.
Banyak bank pusat, menurut James Lord dari Morgan Stanley, telah mengambil "pendekatan yang sangat berhati-hati dan boleh dipercayai kepada kitaran pelonggaran", mengawal inflasi dan menyokong mata wang terhadap dolar.
Mesir dan Nigeria, negara di mana dahulu sukar untuk memulangkan tunai, telah melaksanakan reformasi akses pelabur. Aliran keluar dalam beberapa hari kebelakangan ini, kata sesetengah pihak, membuktikan mereka adalah destinasi yang boleh dipercayai untuk wang.
"Pasaran hadapan yang menerima jumlah aliran masuk yang besar kini menunjukkan keupayaan mereka untuk menyerap permintaan untuk pertukaran asing dan juga menunjukkan fleksibiliti FX, yang kami fikir membantu dalam konteks ini, untuk mengurus kejutan eksogen seperti ini," kata Yvette Babb, pengurus portfolio dengan William Blair.
"Kami fikir asas dalam pasaran muncul jelas kuat untuk menahan kejutan eksogen, selagi cerita itu tidak merosakkan naratif pertumbuhan global."
Ancaman Harga Minyak dan Peluang Komoditi
Harga minyak adalah ancaman terbesar. Tempoh berpanjangan di atas AS$100 (RM394) setong boleh menghantar inflasi global melambung, mengurangkan pertumbuhan dan menghalang beberapa bank pusat pasaran muncul daripada terus menurunkan kadar.
Namun, Elias A. Elias, pengurus portfolio dengan Templeton Global Investments, berkata pengeksport komoditi Amerika Latin boleh mendapat manfaat daripada harga yang lebih tinggi, manakala penilaian yang lebih murah untuk saham pasaran muncul secara lebih luas mengukuhkan daya tarikan mereka walaupun kekacauan semasa.
"Kami sangat konstruktif mengenai saham pasaran muncul sebagai kelas aset," katanya, menambah saham muncul kekal pada diskaun kasar 28 peratus kepada pasaran maju, dengan jangkaan pertumbuhan pendapatan yang lebih tinggi.
Sokongan Selatan-ke-Selatan dan Perubahan Aliran Wang
Sifat risiko yang berubah dan aliran wang global juga boleh melindungi pasaran muncul daripada rush keluar yang lebih luas. Kembalinya Trump ke Rumah Putih dan tarif, sekatan serta dasar luar beliau yang berkonfrontasi telah mengubah cara sesetengah pelabur mengira risiko.
Tambahan pula, peningkatan pelaburan "Selatan-Selatan", di mana aliran tunai datang dari kumpulan seperti kekayaan Asia yang berkembang atau dana kekayaan berdaulat Teluk yang berkantong dalam, telah menyediakan penampan untuk sesetengah ekonomi, terutamanya seperti Mesir.
Pelabur sedemikian kurang berkemungkinan meninggalkan pasaran muncul.
"Hari ini, dana dan modal berlebihan di Asia dihasilkan, dan mereka melabur dalam pasaran lain," kata Dhiraj Bajaj, Ketua Kredit Asia di Lombard Odier. "Dinamik sedang berubah."
Data dan Indeks Terjejas
Data menunjukkan indeks ekuiti pasaran muncul MSCI kehilangan lebih daripada satu trilion dolar dalam permodalan pasaran dari puncaknya Khamis lepas hingga penutupan Rabu.
Salah satu penurunan paling ketara adalah untuk indeks ekuiti Kospi Korea, yang kehilangan hampir 20 peratus sepanjang Selasa dan Rabu dalam kemalangan terbesarnya. Indeks itu, yang sangat dipengaruhi oleh rush kepada AI dan cip, telah menjadi pelaku teratas dalam ekuiti muncul.
"Itu jelas jualan panik dalam erti kata tertentu," kata Jonas Goltermann, timbalan ketua ekonomi pasaran dengan Capital Economics, menambah ia adalah tanda "mesin pasaran" mengatasi asas yang mendasari. Semalam, Kospi berjaya pulih, memperoleh hampir 10 peratus dan ia masih naik lebih 30 peratus tahun ini.
