KUALA LUMPUR, 31 Julai — Jika pertumbuhan ekonomi adalah seorang insan, dia pasti menjadi artis pop terbesar negara. Namanya menghiasi dada akhbar, diperkatakan semua orang, dan ramai yang mendakwa diri mereka sebahagian daripada kejayaannya yang gemilang.
Namun begitu, ramai yang tertanya-tanya sama ada mereka akan berpeluang bertemu dengannya, apatah lagi menikmati manfaat daripadanya. Bagi kebanyakan keluarga biasa, dia hanya nama yang dilihat di kaca televisyen, tidak pernah singgah di meja makan sendiri. Lebih-lebih lagi untuk membawa hadiah atau jamuan.
Imej "Mr Growth" berbaju labuci, berseluar ketat, bercermin mata hitam besar dan but kulit berkilat itu bermain di fikiran penulis ketika mendengar ucapan pembukaan Gabenor Bank Negara pada Simposium Sasana minggu ini.
Gabenor menegaskan bahawa "keutamaan sekarang adalah memastikan pertumbuhan ekonomi bukan sahaja tercermin dalam statistik, tetapi dirasai di meja makan. Itu sentiasa menjadi tujuan utama reformasi ini."
Kenyataan itu melegakan, kerana pengawal selia pasaran komited bukan sahaja untuk menyediakan sistem kewangan menghadapi masa depan, tetapi yang lebih penting, memastikan ia terus membiayai pembinaan masyarakat yang lebih berdaya tahan dan sejahtera di tengah ketidaktentuan yang semakin meningkat akibat perpecahan geopolitik, kecerdasan buatan, dan perubahan iklim.
Namun, penulis berpendapat bahawa komitmen sebegini hanya bermakna jika berlabuh pada kepercayaan awam. Kepercayaan awam tidak terletak pada janji, tetapi pada bukti. Bukti yang menunjukkan bukan sahaja ekonomi berkembang, tetapi siapa yang mendapat manfaat, dan siapa yang tercicir.
Mr Growth dan kembar fiktifnya
Ringkasnya, ramai yang bertanya: mengapa Mr Growth belum tiba di meja makan mereka?
Soalan itu merumuskan perbualan penulis dengan seorang pemandu Grab pagi tadi dalam perjalanan ke satu lagi diskursus mengenai kewangan Islam. Pemandu itu, seperti ramai rakyat biasa, merasai jurang antara angka pertumbuhan dan realiti kos sara hidup.
Jawapan mungkin terletak pada laporan McKinsey Global Institute yang diterbitkan beberapa minggu lalu. Laporan itu memberi amaran supaya tidak terkeliru antara Mr Growth dengan kembar fiktifnya, iaitu Balance Sheet Growth atau pertumbuhan kunci kira-kira.
Menurut laporan tersebut, sebahagian besar kekayaan baharu dunia datang bukan daripada pelaburan dalam aset produktif, tetapi daripada kenaikan harga pasaran aset sedia ada dan tuntutan kewangan. Keuntungan "kertas" ini, yang hanya boleh diakses oleh golongan kaya, kira-kira dua kali ganda lebih besar pada 2025 berbanding purata yang direkodkan antara 2000 dan 2024.
Sebaliknya, kekayaan yang dijana melalui pelaburan sebenar, iaitu pelaburan yang mengembangkan kapasiti ekonomi untuk menghasilkan barangan dan perkhidmatan masa hadapan serta akhirnya menjadikan semua orang lebih kaya, menyumbang bahagian yang lebih kecil pada tahun lalu.
Kewangan membiayai kewangan
Soalan yang lebih penting ialah: siapa yang memberi makan kepada kembar besar Mr Growth?
Sukar untuk dipastikan secara pasti. Tetapi saiz pinjaman yang semakin membengkak yang didokumenkan oleh McKinsey menunjukkan di mana kita patut mula mencari.
Pasaran kewangan hari ini semakin mempamerkan apa yang digambarkan oleh Mariana Mazzucato sebagai "finance finances finance". Setelah menjadi khadam kepada perusahaan dan inovasi, pasaran kini menjadi tuan kepada dirinya sendiri. Daripada mengarahkan wang yang baru dicipta kepada idea, kemahiran dan buruh yang menjana nilai guna yang lebih besar, ia menyedut modal ke dalam aktiviti spekulatif dan ekstraktif, memperkaya dirinya melalui ledakan nilai tukar.
Sama ada sektor perbankan Malaysia berkelakuan sedemikian adalah kurang jelas daripada statistik pembiayaan sektoral yang biasa diterbitkan. Apa yang diperlukan ialah data yang lebih terperinci menunjukkan ke mana aliran pembiayaan sebenarnya pergi dan magnitud kesan pengganda yang dihasilkannya.
Pinjaman perumahan dan implikasinya
Ambil contoh dua pinjaman perumahan. Satu membiayai pembinaan rumah baharu. Satu lagi membiayai pembelian rumah sedia ada oleh pembeli yang menjangkakan kenaikan harga pada masa hadapan. Kedua-duanya akan dikumpulkan dalam baris item yang sama bagi pembelian hartanah kediaman, namun implikasinya terhadap kesejahteraan adalah berbeza secara fundamental.
Pinjaman pertama mewujudkan pekerjaan dan pendapatan untuk arkitek, jurutera, dan pekerja binaan. Pinjaman kedua hanya menukar nama pada geran hak milik. Dan apabila volum kredit yang besar mengejar stok perumahan yang sama, akibatnya sudah biasa: rumah menjadi kurang mampu dimiliki, meninggalkan ramai yang tiada pilihan selain menyewa.
Apabila tuan tanah cuba memindahkan kos pemerolehan, penyelenggaraan, dan perkhidmatan hutang yang lebih tinggi, sewa mula meningkat, menyebabkan isi rumah mempunyai semakin sedikit wang untuk dibelanjakan pada keperluan asas seperti penjagaan kesihatan dan pendidikan.
Data granular sebagai keperluan dasar
Metrik yang lebih baik tentang destinasi pembiayaan bukanlah kemewahan statistik. Ia adalah keperluan dasar jika kewangan mahu kembali kepada tujuan utamanya, iaitu telosnya. Dengan data sedemikian, sistem perbankan kita pada suatu hari nanti akan menilai dan memberi harga kepada isi rumah dan perniagaan bukan sahaja berdasarkan risiko yang mereka hadapi atau cagaran yang boleh mereka janjikan, tetapi berdasarkan nilai yang mampu mereka cipta.
Itulah masanya Mr Growth akhirnya duduk di meja makan semua orang.
* Dr Nazrul Hazizi Noordin adalah penolong profesor di Institut Perbankan dan Kewangan Islam, Universiti Islam Antarabangsa Malaysia.
** Ini adalah pandangan peribadi penulis atau penerbitan dan tidak semestinya mencerminkan pendirian Malay Mail.
