Bank Pusat Eropah (ECB) hampir pasti akan menaikkan kadar faedah hari ini dalam usaha membendung inflasi yang semakin meningkat sebelum lonjakan kos tenaga yang dicetuskan oleh perang Iran merebak secara lebih meluas ke seluruh ekonomi zon euro. Langkah yang telah diumumkan ini akan menjadi kenaikan pertama dalam hampir tiga tahun dan akan membawa kadar deposit penanda aras ECB kepada 2.25% daripada 2%.
Latar Belakang Inflasi dan Pertumbuhan Ekonomi
Langkah ini berlaku ketika inflasi di blok 21 negara itu sudah melebihi 3%, jauh melebihi sasaran ECB sebanyak 2%, manakala pertumbuhan ekonomi sangat lemah. Keadaan ini telah membahagikan pandangan ahli ekonomi mengenai keperluan dasar yang lebih ketat. Beberapa pembuat dasar ECB yang sebelum ini telah mendesak tindakan pada bulan April, dijangka terus mendesak kenaikan bagi mengekang jangkaan inflasi dan melindungi kredibiliti mereka selepas lambat bertindak balas terhadap lonjakan inflasi selepas pandemik pada tahun 2022.
“ECB perlu menaikkan kadar untuk melindungi kredibiliti dan mencegah jangkaan inflasi daripada terlepas, tetapi ia masih beroperasi di sekitar neutral dan bukan bergerak secara tegas ke wilayah yang ketat,” kata Annalisa Piazza dari MFS Investment Management.
Jangkaan Pasaran dan Projeksi Ekonomi
Kenaikan pada hari Khamis akan menjadi yang pertama dalam hampir tiga tahun dan akan membawa kadar deposit penanda aras ECB kepada 2.25% daripada 2%. Sumber memberitahu Reuters bahawa ECB tidak mungkin komited untuk kenaikan kadar selanjutnya minggu ini, tetapi pasaran kewangan menjangkakan dua lagi kenaikan pada tahun hadapan, dengan langkah seterusnya dijangka seawal September. Projeksi ekonomi baru bank itu juga mungkin memberi petunjuk kepada kenaikan kadar selanjutnya.
“Projeksi kakitangan baru mungkin konsisten dengan tiga kenaikan dan (Presiden ECB) Lagarde tidak mungkin menolak ini sebagai tidak munasabah,” kata Greg Fuzesi dari JPMorgan. “Itu akan memberikan mesyuarat itu sentuhan hawkish yang jelas, walaupun komunikasi mungkin lebih konsisten dengan langkah seterusnya pada bulan September,” kata Fuzesi.
Kenaikan ‘Insurans’ yang Menyokong Jangkaan
Beberapa pemerhati ECB telah mencirikan langkah yang dijangka itu sebagai “kenaikan insurans”, langkah berjaga-jaga yang boleh diterbalikkan jika tekanan harga reda. Menyokong kes untuk tindakan itu, ECB mungkin akan menaikkan projeksi inflasi suku tahunannya pada hari Khamis, membawanya lebih dekat dengan senario “buruk” yang diterbitkan pada bulan Mac, yang melihat inflasi memuncak pada 4.2% pada suku akhir tahun ini sebelum jatuh semula secara mendadak pada tahun 2027.
Pengguna, syarikat dan pelabur kewangan telah menyemak semula pandangan mereka sendiri mengenai kenaikan harga, walaupun jangkaan jangka sederhana kekal hampir dengan sasaran ECB dan jauh dari tahap selepas pencerobohan Rusia ke atas Ukraine.
“Dua kenaikan tahun ini kelihatan seperti minimum,” kata Anatoli Annenkov dari Societe Generale. “Pasaran mungkin mula menetapkan harga kenaikan seterusnya pada bulan Julai… tetapi kami masih berpendapat majoriti gabenor lebih suka menunggu lebih banyak data dan ramalan baru pada bulan September,” kata Annenkov.
Menuju ke Arah Kesilapan Dasar?
Tidak semua ahli ekonomi yakin. Ada yang memberi amaran bahawa ECB berisiko mengetatkan dasar dalam ekonomi yang sudah membayar harga tinggi untuk perang Iran. Holger Schmieding dari Berenberg berkata ECB “menuju ke arah kesilapan dasar” memandangkan pasaran buruh yang stagnan dan permintaan pengguna yang lemah.
“Di tengah-tengah kemusnahan permintaan yang berterusan, lonjakan sementara yang tidak dapat dielakkan dalam harga… nampaknya tidak mungkin bertukar menjadi masalah inflasi yang berlarutan yang perlu ditangani dengan kadar yang lebih tinggi,” tulisnya dalam satu nota. Analisis Reuters terhadap transkrip panggilan pendapatan oleh syarikat zon euro menunjukkan hanya 40% daripada mereka di luar sektor kewangan telah menaikkan harga atau merancang untuk berbuat demikian, kira-kira separuh daripada bahagian yang dilihat ketika perang Ukraine mendorong kenaikan harga tenaga pada tahun 2022.
Eric Dor, pengarah kajian ekonomi di IESEG School of Management di Perancis, berkata ECB terlalu menganggarkan keupayaannya untuk mempengaruhi jangkaan isi rumah dan perniagaan, terutamanya dalam keadaan di mana inflasi didorong oleh kos bahan api dan bukannya permintaan domestik. Walau bagaimanapun, ECB telah menajamkan mesejnya untuk menyokong dasar yang lebih ketat. Ketua Ekonomi Philip Lane – yang biasanya dilihat sebagai “dove” inflasi – telah berkata bahawa kejutan berkaitan Iran mungkin lebih luas skopnya daripada krisis Ukraine, kerana ia menjejaskan pasaran tenaga global dan bukannya terutamanya Eropah.
