NEW YORK: Pedagang kekal tenang mengenai prospek kewangan Malaysia walaupun selepas pegawai memberi amaran bahawa kerajaan mungkin terlepas sasaran defisit tahun ini, menurut metrik pasaran kewangan yang dipantau rapi.
Spread swap bon yang menjejaki perbezaan antara swap kadar faedah dan hasil bon kerajaan untuk Malaysia adalah positif 12 mata asas, manakala ukuran serupa adalah negatif bagi banyak ekonomi serantau, termasuk Thailand, Korea Selatan dan India. Spread swap positif menunjukkan pelabur melihat risiko fiskal dan terbitan yang lebih rendah. Ini berlaku kerana hasil bon kerajaan bertindak balas lebih kuat terhadap prospek penawaran hutang berbanding swap kadar faedah.
Keyakinan pedagang terhadap bon Malaysia
“Bon Malaysia telah berkelakuan sangat baik berbanding rakan sebaya, dan walaupun risiko gelinciran fiskal wujud, ia mungkin kurang teruk berbanding yang lain,” tulis Gordon Goh, seorang penganalisis di Citigroup Inc di Singapura, dalam nota penyelidikan minggu lalu. “Ini sepatutnya meletakkan bon pada kedudukan yang lebih baik berbanding swap.”
Hasil bon 10 tahun negara kini pada 3.58%, berbanding kadar 3.70% pada swap kadar faedah denominasi ringgit Malaysia dengan tempoh matang yang sama.
Kerajaan mungkin tidak memenuhi sasaran defisit fiskalnya untuk 2026 kerana perang Iran mendorong kos subsidi bahan api, kata Menteri Kewangan II Amir Hamzah Azizan pada 9 Jun. “Jika saya akhirnya pada penghujung hari, sedikit terlepas sasaran, ia tidak mengapa,” katanya dalam temu bual di Bloomberg Television, merujuk kepada sasaran defisit fiskal 2026 sebanyak 3.5% daripada keluaran dalam negara kasar.
Keyakinan menteri itu disokong oleh pelabur pada lelongan bon tiga hari kemudian. Jualan sekuriti Islam 2040 bernilai RM3.5 bilion (AS$860 juta) mendapat bidaan sebanyak 3.41 kali jumlah yang ditawarkan, nisbah bida-ke-tutup kedua tertinggi tahun ini.
Permintaan tempatan kukuh
“Permintaan wang sebenar tempatan yang berdaya tahan secara struktur terus menambat lengkung bon kerajaan Malaysia,” kata Winson Phoon, ketua penyelidikan pendapatan tetap di Maybank Securities di Singapura. Hasil bon berkemungkinan terus berdagang di bawah swap kadar faedah dalam jangka pendek, katanya.
Ekonomi Malaysia kekal agak terlindung daripada kesan harga tenaga yang tinggi kerana status negara sebagai pengeksport minyak bersih. Sejak bermulanya perang Iran, hasil bon 10 tahun Malaysia telah meningkat sekitar sembilan mata asas, peningkatan terkecil di Asia membangun selepas China.
“Kami menjangkakan disiplin fiskal kekal utuh dan kerajaan terus komited kepada sasaran defisit jangka sederhana sebanyak 3% daripada KDNK,” kata Phoon dari Maybank. “Oleh itu, risiko bekalan bon ringgit kekal terurus dan tidak sepatutnya menjadi halangan utama untuk lengkung.”
