APRIL 24 — Terdapat sesuatu yang sangat tidak realistik tentang pasaran saham yang melonjak ketika salah satu laluan air paling strategik di dunia masih dalam tekanan.
Pasaran Saham Tidak Realistik
Pada 23 April 2026, S&P 500 dan Nasdaq berada hampir pada paras tertinggi sejarah walaupun harga minyak kekal tinggi dan perang yang berkaitan dengan Iran serta Selat Hormuz masih belum selesai. CNN melaporkan bahawa kedua-dua indeks telah melonjak secara mendadak sejak akhir Mac, dengan keuntungan berterusan walaupun selepas perang bermula.
Ini bukan sekadar ketahanan. Ia adalah pasaran yang menetapkan harga keamanan sebelum keamanan benar-benar wujud.
Itulah sebabnya kenaikan ini berbahaya.
Apabila pasaran pulih terlalu cepat semasa perang, ia mencipta ilusi bahawa masalah strategik yang mendasari sudah terkawal.
Pada hakikatnya, Selat Hormuz kekal sebagai arteri kritikal untuk aliran minyak global dan LNG; kini ia disekat.
Lalu lintas kapal tangki masih terdedah. Dalam banyak kes, kapal tangki terperangkap di Selat Hormuz dengan pelaut mengalami kebimbangan mental yang teruk sejak lapan minggu lalu.
Harga Minyak dan Ketidakstabilan
Harga minyak masih tidak menentu. Keadaan ketenteraan jauh daripada selesai. Walaupun Rumah Putih mengisytiharkan bahawa gencatan senjata tidak mempunyai tarikh akhir yang muktamad dan terbuka.
Namun pasaran bertindak seolah-olah kejutan itu akan berlalu.
Perjanjian strategik yang tulen tidak boleh muncul dalam suasana sedemikian. Diplomasi memerlukan segera. Ia memerlukan semua pihak menyedari bahawa kos konflik yang berterusan adalah nyata dan semakin meningkat.
Tetapi apabila ekuiti melonjak, rasa segera itu pudar.
Pelabur mula menganggap bahawa pendapatan korporat akan menyerap kejutan, bahawa pertumbuhan akan berterusan, dan diplomasi boleh kekal kabur kerana pasaran sudah stabil.
Ini adalah salah bacaan realiti yang berbahaya.
Pasaran bukan rundingan damai. Mereka tidak membersihkan periuk api, tidak menjamin laluan perkapalan, atau menyelesaikan sekatan. Mereka hanya mencerminkan jangkaan. Dan jangkaan boleh salah.
Kebolehubahan baru-baru ini — walaupun selepas paras tertinggi — menunjukkan betapa rapuhnya keyakinan ini. Isyarat politik dari Washington, termasuk ketidakpastian tentang garis masa untuk menamatkan perang, sudah menggugat keyakinan.
Ringkasnya, kewangan telah bergerak mendahului geopolitik. Ketiadaan hubungan ini penting. Selagi Wall Street baik, AS lebih cenderung untuk menjadi sangat punitif dan suka berperang terhadap Iran.
Keperluan Perjanjian Komprehensif
Penyelesaian yang tahan lama di Selat Hormuz memerlukan konsesi yang kompleks: pengurangan eskalasi, jaminan maritim, pelarasan sekatan, dan kerjasama di kalangan pengguna tenaga utama. Tiada satu pun ini mudah. Tiada satu pun yang akan berlaku tidak lama lagi.
Sekatan berganda Iran dan AS secara serentak di Selat Hormuz kini menghasilkan kebuntuan.
Pendapatan korporat yang kukuh, terutamanya di Amerika Syarikat, mungkin melindungi pasaran dalam jangka pendek. Tetapi ia tidak menyelesaikan ketegangan geopolitik.
Pasaran saham yang meningkat tidak boleh membuka semula laluan perkapalan yang selamat. Ia tidak boleh mengurangkan risiko eskalasi. Ia tidak boleh menggantikan diplomasi.
Bahaya yang lebih mendalam adalah politik.
Jika pasaran memberi isyarat bahawa konflik boleh diurus, pembuat dasar mungkin menangguhkan kompromi yang sukar. Washington mungkin berasa kurang tekanan untuk berunding. Tehran mungkin berasa terpaksa meningkatkan eskalasi untuk mendapatkan semula pengaruh.
Kuasa besar lain mungkin juga teragak-agak, dengan menganggap sistem boleh menyerap kejutan. Itu akan menjadi kesilapan yang serius.
Dunia tidak memerlukan kenaikan pasaran. Ia memerlukan penyelesaian strategik.
Perjanjian besar di Selat Hormuz memerlukan pengiktirafan bahawa susunan lama di Teluk telah runtuh.
Rangka kerja baru mesti mencerminkan kepentingan semua pihak berkepentingan utama, bukan hanya keyakinan jangka pendek pelabur.
Sehingga itu, paras tertinggi sejarah tidak boleh disalah anggap sebagai kestabilan. Ia adalah amaran.
Kewangan sekali lagi bergerak lebih pantas daripada diplomasi.
Dan apabila pasaran mengatasi kenegaraan, pembetulan akhirnya bukan sahaja kewangan.
Ia, secara ironisnya, satu bentuk pencegahan strategik dalaman apabila Trump memantau pasaran saham dengan teliti. Tingkah laku dasar luarnya mungkin dibentuk oleh prestasi di Wall Street kerana Kabinetnya dipenuhi dengan ramai yang pernah bekerja di sana.
* Phar Kim Beng, PhD adalah Profesor Pengajian ASEAN di Universiti Islam Antarabangsa Malaysia dan Pengarah Institut Pengajian Antarabangsa dan ASEAN (IINTAS).
** Ini adalah pendapat peribadi penulis atau penerbitan dan tidak semestinya mewakili pandangan Malay Mail.
