Indonesia mengekalkan status pasaran baru muncul buat sementara waktu selepas penyedia indeks global MSCI pada hari Selasa melanjutkan semakannya ke November untuk menilai langkah-langkah yang dilancarkan oleh Jakarta, meninggalkan pasaran dalam ketidakpastian yang berpanjangan.
Langkah MSCI dan Reaksi Pasaran
Aset Indonesia telah terjejas teruk sejak Januari, apabila MSCI membekukan saham negara itu dalam indeksnya dan menimbulkan kemungkinan penurunan pangkat ke status pasaran sempadan, dengan merujuk kepada pemilikan yang tidak telus, keterlihatan percuma-terapung yang lemah dan data dagangan yang tidak boleh dipercayai.
Pelanjutan Selasa ini mungkin mencetuskan kelegaan jangka pendek, walaupun dengan kebanyakan kebimbangan mengenai Indonesia masih berlarutan, sentimen mungkin kekal lemah terhadap pasaran yang telah bertukar daripada kegemaran kepada bebanan.
Sejak Januari, Indonesia telah mengumumkan langkah-langkah, termasuk usaha untuk meningkatkan tahap percuma-terapung, untuk membantu meredakan beberapa kebimbangan tersebut. Pada hari Selasa, MSCI mengakui reformasi ketelusan.
“Walaupun pengumuman ini mewakili langkah ke arah yang betul, apa yang penting bagi pelabur institusi antarabangsa adalah pelaksanaan yang konsisten dan kesan berterusan langkah-langkah ini merentas pasaran,” kata MSCI dalam satu kenyataan.
Pilihan Penurunan Pangkat
Penyedia indeks global itu berkata dalam semakan klasifikasi pasaran 2026 bahawa ia akan mempertimbangkan pilihan seperti perundingan mengenai penurunan pangkat ke status pasaran sempadan jika kemajuan yang mencukupi tidak terbukti pada masa semakan November.
Mohit Mirpuri, pengurus dana di SGMC Capital di Singapura, berkata pelanjutan MSCI adalah hasil yang lebih baik daripada yang ditakuti ramai, sambil menyatakan pengindeks itu tidak melancarkan perundingan pasaran sempadan dan secara eksplisit mengakui reformasi.
“Nada itu konstruktif tetapi jelas bersyarat,” katanya. “Saya fikir risiko penurunan pangkat segera telah ditangguhkan daripada dihapuskan. Bayang-bayang MSCI mungkin kekal ... yang mungkin menyebabkan beberapa pelabur asing berhati-hati.”
MSCI pada bulan April telah melanjutkan semakan pasaran Indonesianya ke Jun dan pada bulan Mei memotong beberapa syarikat, kebanyakannya berkaitan dengan hartawan, daripada indeksnya.
Reaksi Pengawal Selia dan Pelabur
Pengawal selia kewangan Indonesia berkata pengumuman MSCI akan menjadi momentum untuk mengukuhkan dan mempercepatkan agenda reformasi pasaran modal yang dimulakan sejak Januari.
Pengawal selia itu berkata ia akan terus berkomunikasi dan melibatkan diri dengan penyedia indeks global serta pelabur, untuk “memastikan bahawa reformasi yang telah dan sedang dilaksanakan dapat difahami secara menyeluruh oleh komuniti pelaburan global.”
Kebimbangan Ekonomi Lebih Luas
Kebimbangan pelabur semakin meningkat mengenai agenda perbelanjaan Presiden Prabowo Subianto, yang menyokong inisiatif seperti makanan percuma kepada berjuta-juta orang tetapi juga menyumbang kepada kejatuhan rupiah ke paras terendah, meninggalkan latar belakang pelaburan yang lebih luas untuk ekonomi bernilai AS$1.4 trilion kelihatan rapuh.
Indonesia telah ditimpa kemunduran tahun ini, dengan firma penarafan kredit Moody’s dan Fitch menurunkan tinjauan penarafan hutang mereka untuk Indonesia kepada negatif awal tahun ini, dengan memetik kredibiliti penggubalan dasar yang berkurangan.
Indeks saham Jakarta telah jatuh hampir 30% tahun ini, menjadikannya pasaran saham berprestasi paling teruk di dunia, dengan pelabur asing menjual bersih AS$3.89 bilion saham Indonesia pada 2026.
MSCI berkata minggu lepas terdapat tanda-tanda dagangan terkoordinasi yang mengganggu pembentukan harga, serta penyediaan maklumat pasaran terperinci dalam bahasa Inggeris yang tidak mencukupi.
Kesan Penurunan Pangkat
Penurunan pangkat akan menjadi bencana kepada Indonesia, meletakkannya setanding dengan pasaran sempadan seperti Bangladesh, Sri Lanka dan Pakistan. Ia juga boleh mencetuskan aliran keluar sebanyak AS$13 bilion daripada ekuiti Indonesia, menurut anggaran Goldman Sachs, pada masa nilai pasaran gabungan ekuiti Indonesia telah menyusut kepada AS$601 bilion daripada lebih AS$900 bilion pada Januari.
MSCI berkata isu ketelusan berkaitan secara langsung dengan aliran maklumat dan tiang infrastruktur pasaran rangka kerja kebolehcapaian pasarannya, dengan peserta menimbulkan “kebimbangan kebolehlaburan yang mendalam” yang berpunca daripadanya.
Penyedia indeks itu menambah ia akan terus menilai skop, konsistensi dan keberkesanan berterusan reformasi dari Jakarta dalam konteks penentuan percuma-terapung dan penilaian kebolehlaburan yang lebih luas.
“Kes asas kami kekal bahawa Indonesia mengekalkan status Pasaran Baru Muncul,” kata Mirpuri dari SGMC Capital. “Tetapi beberapa bulan akan datang adalah mengenai pelaksanaan, kredibiliti dan bukti dan bukannya pengumuman dasar selanjutnya.”
