Dua hari selepas SpaceX membuat penampilan sulung bersejarah di pasaran, sebuah syarikat pemula angkasa lepas China mengadakan sesi pelabur untuk pusingan pengumpulan dana pertamanya dengan mempromosikan misi membantu China mengejar AS dalam perlumbaan ke angkasa lepas.
Misi Tectronic Angkasa Lepas
Tectronic Maritime Space Systems, sebuah syarikat yang berpangkalan di Shanghai yang memberi tumpuan kepada pelancaran roket dari laut, menyasarkan untuk 'membina Maersk penerbangan angkasa lepas komersial global,' kata pengurus kewangan Gu Mei kepada kira-kira 50 pelabur modal teroka.
Untuk mencapai matlamat itu, Tectronic yang ditubuhkan hanya tiga bulan lalu perlu mengumpul 150 juta yuan (RM90.5 juta) pada penilaian 1.5 bilion yuan, menurut pembentangan pelaburnya. Ia merancang tiga pusingan pengumpulan dana tambahan berjumlah 3 bilion yuan dalam tempoh lima tahun sebelum menyasarkan penyenaraian pada 2032 pada penilaian kira-kira 50 bilion yuan — lebih 30 kali ganda paras semasa.
'Permintaan tidak anjal, bekalan terhad dan masa semakin suntuk,' kata Gu pada acara 14 Jun. 'Pelabur yang mengambil bahagian dalam pusingan pembiayaan ini dijangka mendapat pulangan 26.7 kali ganda.'
Demam Pelaburan Masa Depan
Pitch pengumpulan dana agresif ini menyerlahkan perebutan di kalangan apa yang dirujuk Beijing sebagai 'industri strategik baru muncul dan masa depan' China, termasuk syarikat pemula yang memberi tumpuan kepada angkasa, teknologi kuantum, pelakuran nuklear dan antara muka otak-komputer.
Walaupun desakan untuk mengumpul dana oleh syarikat seperti Tectronic mewujudkan peluang lumayan untuk firma modal teroka tempatan — yang bergelut pulih daripada kemerosotan bertahun-tahun — demam ini juga menaikkan penilaian syarikat pemula dan mencetuskan kebimbangan pembentukan gelembung.
Di China, pelaburan modal teroka dan ekuiti persendirian dalam lima bulan pertama tahun ini berjumlah 620 bilion yuan, melonjak hampir 60 peratus daripada tahun sebelumnya, menurut ChinaVenture Investment Consulting. Dana modal teroka yang baru didaftarkan di ekonomi kedua terbesar dunia berjumlah 154 bilion yuan dalam tempoh lima bulan pertama 2026, sudah melebihi jumlah tahun lepas, menurut persatuan industri dana China.
Suara Pelabur Berpengalaman
'Tahap kegilaan (di China) adalah sesuatu yang tidak pernah saya lihat sepanjang kerjaya saya,' kata Yan Kai, seorang veteran modal teroka dan rakan kongsi di Ivy Capital di Shanghai. Sebuah syarikat pemula tanpa hasil boleh mengumpul berbilion yuan dalam pusingan pembiayaan pertama dan sebelum urus niaga itu selesai, pelabur sudah beratur untuk pusingan kedua manakala perbincangan untuk pusingan ketiga sudah bermula, kata Yan, yang firma itu membuat pelaburan tertumpu teknologi.
Strategi Nasional dan Pasaran
Peningkatan pelaburan modal teroka berlaku ketika Beijing menekankan keperluan untuk memperkukuh 'industri masa depan' dalam rancangan lima tahun seterusnya, yang diterbitkan pada Mac. Rancangan pembangunan itu juga mengenal pasti sektor seperti robotik dan aeroangkasa sebagai industri strategik baru muncul yang diutamakan untuk pembangunan. China juga menerbitkan peraturan bulan ini untuk menyokong penyenaraian saham pasaran domestik syarikat pemula 'industri masa depan', biasanya firma yang bekerja pada teknologi sempadan tanpa keuntungan atau hasil.
'Strategi kami adalah bergerak mengikut trend - ikut panduan strategi nasional, sambil memilih sasaran pelaburan menggunakan pendekatan pasaran,' kata Huang Yan, pengasas bersama Lantern Capital yang berpangkalan di Shanghai. Huang, yang menjangkakan pulangan hampir 100 kali ganda daripada pelaburannya dalam LandSpace — jawapan China paling hampir kepada SpaceX — berkata 'kuncinya adalah menggabungkan apa yang dikehendaki negara dengan apa yang diperlukan pasaran.'
Persaingan Sengit dan FOMO
Raymond Feng, rakan kongsi di Atom Ventures, berkata persaingan di kalangan dana modal teroka untuk melabur adalah sengit dalam bidang pelakuran nuklear, teknologi kuantum dan AI dijelmakan, kerana 'semua orang membuang wang ke industri masa depan.' Ni Zhengdong, pengerusi perunding modal teroka Zero2IPO Holdings yang berpangkalan di Beijing, berkata terdapat perasaan FOMO yang kuat di kalangan pelabur peringkat awal di China, dengan beberapa dana 'menarik picu lebih kerap.'
Jurang Teknologi dengan AS
Walaupun kebanyakan urus niaga modal teroka melibatkan dana denominasi yuan tempatan di tengah persaingan teknologi China-AS yang semakin sengit, lima dana denominasi dolar tertumpu China mengumpul gabungan AS$4 bilion setakat 12 Jun, data Preqin menunjukkan. Itu sudah melebihi jumlah tahunan untuk setiap dua tahun lepas. Dana modal teroka termasuk ZhenFund, Qiming Ventures dan Capital Today kembali ke pasaran mengumpul dana baru, menurut sumber yang mengetahui rancangan mereka, menunggang gelombang minat pelabur global yang pulih dalam teknologi China.
Amaran Gelembung
Bagaimanapun, sesetengah peserta industri berkata trajektori semasa industri terlalu pantas dan ganas. 'Projek cip fotonik bernilai 1 bilion yuan tahun lepas, dan kini bernilai 10 bilion,' kata Yu Tiecheng, ketua Guanghui M&A, sebuah badan pemikir. 'Projek satelit roket dinilai 5 bilion pada awal tahun dan kini bernilai 20 bilion.' Jika penyenaraian yang diharapkan pada penilaian lebih tinggi gagal menjadi kenyataan, 'pelaburan sedemikian akan kelihatan sangat berisiko,' katanya.
Buat masa ini, wakil 'industri baru muncul dan masa depan' seperti Tectronic memanfaatkan desakan kerajaan China untuk merapatkan jurang negara dengan AS dalam bidang termasuk AI dan angkasa. Terdapat persaingan sengit untuk orbit angkasa global, 'jadi terdapat sokongan kerajaan yang kuat untuk modal swasta mengambil bahagian' dalam syarikat seperti Tectronic, kata Ketua Pegawai Kewangan Wu Qunhui.
