Konflik Iran Paksa Bank Pusat Asia Kaji Semula Dasar Monetari Secara Mendadak
Krisis yang semakin meningkat di Timur Tengah telah mengubah secara dramatik prospek untuk bank pusat Asia, dengan kejutan bekalan besar yang menimbulkan pertukaran sukar antara menyokong pertumbuhan dan menentang inflasi.
Risiko Potongan Kadar Faedah untuk Ekonomi Membangun
Bagi bank pusat Asia yang sedang membangun, memotong kadar faedah telah menjadi pertaruhan berisiko bukan sahaja kerana tekanan harga tambahan daripada kos bahan api yang lebih tinggi, tetapi juga risiko mencetuskan aliran keluar modal melalui terma perdagangan yang semakin teruk dengan Amerika Syarikat.
Reserve Bank of India, sebagai contoh, dijangka memberi tumpuan lebih kepada menyokong pertumbuhan dengan mengekalkan kadar faedah rendah, menurut sumber kepada Reuters. Namun, keghairahan terhadap dolar AS sebagai tempat perlindungan selamat, yang semakin sengit daripada perang AS-Iran, mungkin memaksanya meningkatkan campur tangan untuk menyokong mata wangnya yang semakin lemah.
"Kami tidak melihat kemungkinan kenaikan kadar faedah jangka pendek di India – kami tidak melihat harga runcit bahan api bergerak lebih tinggi serta-merta," kata Suvodeep Rakshit, ahli ekonomi di Kotak Institutional Equities yang berpangkalan di Mumbai. "Pada peringkat ini, keutamaan segera bank pusat akan menjadi apa yang berlaku pada pasaran pertukaran asing. Kami menjangkakan mereka terus campur tangan untuk membendung turun naik di sana."
Tekanan terhadap Dasar Monetari di Thailand dan Filipina
Thailand dan Filipina mungkin terpaksa membalikkan pendirian dasar monetari mereka yang bersifat merpati, walaupun kos bahan api yang meningkat menjejaskan ekonomi mereka, kata Toru Nishihama, ketua ahli ekonomi pasaran membangun di Dai-ichi Life Research Institute di Tokyo.
"Banyak bank pusat akan menghadapi keputusan sukar kerana mereka berada di bawah tekanan daripada kedua-dua pasaran dan kerajaan," kata Nishihama. "Dengan tiada penghujung yang jelas kepada konflik, risiko stagflasi semakin meningkat hari demi hari."
Pasaran saham merosot dan dolar AS sebagai tempat perlindungan selamat meningkat di Asia pada hari Isnin apabila minyak melonjak melebihi AS$110 setong, membangkitkan ketakutan perang Timur Tengah yang berpanjangan terhadap bekalan tenaga global dan inflasi lebih tinggi yang mungkin memaksa bank pusat menaikkan kadar.
Cabaran untuk Ekonomi Berasaskan Pembuatan
Pertukaran ini amat akut untuk ekonomi berat pembuatan seperti Korea Selatan dan Jepun, yang bergantung pada perdagangan global, pasaran stabil dan kos bahan mentah murah – semua sedang dilemahkan oleh krisis Timur Tengah yang meluas.
Bank pusat Korea Selatan, yang mengekalkan kadar stabil pada Februari, boleh mengambil pendirian lebih helang jika inflasi secara berterusan kekal satu mata peratusan di atas sasarannya, kata ahli ekonomi Citigroup Kim Jin-wook.
"Buat masa ini, kami terus percaya BoK tidak mungkin menaikkan kadar dasar sebagai tindak balas kepada harga minyak yang lebih tinggi daripada jangkaan," dengan langkah kerajaan untuk membendung harga bahan api mengehadkan kesan pergerakan minyak pada inflasi, kata Kim.
Dilema untuk Bank Pusat Pasaran Maju
Bank pusat pasaran maju, seperti Federal Reserve, juga menghadapi tindakan sukar mengimbangi pertumbuhan, inflasi dan tekanan politik yang semakin meningkat.
Dilema ini mendalam untuk Bank of Japan. Jika harga minyak mentah kekal pada AS$110 selama setahun, itu boleh mengurangkan 0.39 mata peratusan daripada pertumbuhan, menurut Nomura Research Institute, satu pukulan besar kepada ekonomi dengan potensi pertumbuhan yang tertekan sekitar 0.5% hingga 1%.
Tetapi tidak seperti dahulu apabila ia mampu berhenti menaikkan kadar, BOJ mempunyai kurang ruang sekarang untuk melihat melalui tekanan harga dengan inflasi telah melebihi sasaran 2% selama hampir empat tahun.
Itu bermakna BOJ akan mempunyai sedikit pilihan selain mengulangi mantra kenaikan kadar berterusan, sementara berdiam diri mengenai masa pergerakan sedemikian yang boleh menarik kemarahan pentadbiran yang bermusuhan dengan kos pinjaman lebih tinggi, kata penganalisis.
Cabaran Berbeza untuk Australia dan New Zealand
Australia dan New Zealand adalah tipikal bagaimana ekonomi dalam kitaran berbeza meletakkan pembuat dasar dalam ikatan sukar.
Kenaikan harga minyak yang berterusan berisiko melepaskan jangkaan harga di Australia, di mana inflasi sudah tinggi, kata Jonathan Kearns, ketua ahli ekonomi di Challenger yang juga bekas pegawai Reserve Bank of Australia.
"Jika jangkaan inflasi meningkat, yang jelas mereka boleh dalam tempoh ini di mana kami mempunyai inflasi tinggi, itu akan bermakna Reserve Bank perlu mempunyai kadar faedah lebih tinggi untuk tempoh lebih lama untuk membawa inflasi kembali turun."
New Zealand menghadapi cabaran berbeza kerana ekonomi telah bergelut untuk pulih daripada pukulan daripada kenaikan kadar lalu.
"Kami mengesyaki bank pusat, dan RBNZ khususnya, mungkin perlu bertolak ansur dengan inflasi lebih tinggi dalam jangka pendek untuk mengelak ketatkan ke dalam ekonomi global yang perlahan," kata Jarrod Kerr, ketua ahli ekonomi di Kiwibank.
Amaran daripada Pengarah Urusan IMF
Pengarah Urusan Tabung Kewangan Antarabangsa Kristalina Georgieva berkata pada hari Isnin kenaikan 10% dalam harga minyak, jika berterusan sepanjang tahun, akan mengakibatkan peningkatan 40 mata asas dalam inflasi global.
"Kami melihat ketahanan diuji sekali lagi oleh konflik baru di Timur Tengah," kata Georgieva dalam simposium di Tokyo. "Nasihat saya kepada pembuat dasar dalam persekitaran global baru ini adalah fikirkan perkara yang tidak terfikir dan bersedia untuknya."
