Perubahan dasar di Indonesia dalam tempoh 24 jam lepas menunjukkan pihak berkuasa akhirnya membuat keputusan sukar untuk menghentikan krisis keyakinan pelabur yang semakin mendalam dalam ekonomi G20 yang sedang bergelut.
Latar Belakang Krisis
Pelabur telah resah dengan dasar populis Presiden Prabowo Subianto, terutamanya tekanan yang dirasakan terhadap bank pusat untuk menyelaraskan dengan agenda pro-pertumbuhannya, di samping perbelanjaan kerajaan yang besar untuk program sosial dan subsidi bahan api. Kebimbangan ini telah menyebabkan nilai mata wang rupiah dan pasaran saham Indonesia menjunam.
Tindakan Bank Indonesia
Sumber yang mengetahui perbincangan yang membawa kepada kenaikan kadar faedah mengejut sebanyak 25 mata asas oleh Bank Indonesia (BI) pada hari Selasa memberitahu Reuters bahawa langkah itu mendapat restu kerajaan dan tiada perbezaan pendapat dalam mesyuarat dasar. Sumber yang enggan dinamakan kerana sensitiviti perkara itu berkata langkah itu dianggap sebagai 'pil pahit' yang perlu ditelan untuk 'menyembuhkan' ekonomi.
Penganalisis juga menjangkakan kenaikan lain pada mesyuarat berjadual minggu depan. Ini berbeza dengan dasar akomodatif yang digemari Prabowo ketika dia cuba memenuhi janji kempennya untuk mencapai pertumbuhan ekonomi 8%. BI telah memotong kadar sebanyak lima kali sejak beliau memegang jawatan pada Oktober 2024.
Langkah Lain
Selain kenaikan kadar, sumber itu berkata BI dan kementerian kewangan telah bersetuju untuk menghentikan suntikan kecairan agresif ke pasaran domestik – satu dasar yang sumber katakan juga telah membebani rupiah. BI juga bergerak pantas untuk menerangkan keputusan dasarnya kepada pelabur di Eropah, AS dan Asia, dengan gabenor Perry Warjiyo sendiri menyertai panggilan itu, kata timbalan gabenor kanan Destry Damayanti kepada Reuters.
Langkah-langkah ini memberi kesan segera. Rupiah pulih lebih 1% kepada 17,940 berbanding dolar AS selepas mencapai pelbagai paras terendah bersejarah dalam beberapa minggu kebelakangan ini. Indeks saham penanda aras juga bertindak balas positif, mencatatkan kenaikan hampir 10% dalam dua sesi dagangan terakhir.
Langkah Fiskal
Dalam nota, ahli ekonomi DBS Radhika Rao berkata selain pelarasan dasar monetari, pendirian fiskal 'defensif' juga diperlukan untuk menyokong ekonomi. Beberapa jam selepas pengetatan, kerajaan juga mengumumkan langkah penting lain – menaikkan harga dua jenis petrol yang digunakan secara meluas sebanyak 32%. Kenaikan sensitif politik ini adalah yang pertama sejak perang Iran menghantar harga minyak global melonjak.
Indonesia telah menggunakan kewangan negara untuk mengekalkan harga bahan api tidak berubah, satu langkah yang dilihat sebagai meningkatkan sokongan awam. Akibatnya, subsidi untuk bahan api, elektrik dan baja melonjak 208% tahun ke tahun kepada 203 trilion rupiah (AS$11.30 bilion) setakat 31 Mei, data menunjukkan bulan ini – menambah tekanan pada had defisit fiskal, walaupun menteri kewangan Purbaya Yudhi Sadewa berkata kewangan kerajaan terkawal.
Kerajaan juga telah memberi isyarat bahawa ia menghentikan pengembangan program makanan percuma bernilai AS$20 bilion yang menjadi unggulan Prabowo, walaupun ia tidak menyatakan perbelanjaan akan dipotong. Belanjawan telah diselaraskan kepada AS$15 bilion, dan agensi yang menyelia program itu berkata ia meletakkan moratorium ke atas dapur baru. Tadbir urus fiskal program itu, yang bertujuan menjangkau 83 juta orang, telah menjadi kebimbangan lama bagi pelabur, dan Prabowo sebelum ini menyatakan bahawa dia tidak akan berganjak daripadanya.
Reaksi dan Analisis
Kenaikan kadar dan kenaikan harga bahan api adalah 'respons kalibrasi' oleh kerajaan dan menunjukkan 'kesediaan yang semakin meningkat oleh penggubal dasar untuk membenarkan beberapa tahap pelarasan pasaran dan bukannya terlalu bergantung kepada tekanan semasa', kata ahli ekonomi ANZ Asia Krystal Tan.
'Kenaikan serentak kadar BI dan pelarasan harga bahan api menghantar isyarat jelas bahawa kerajaan dan pihak berkuasa monetari mengalihkan fokus mereka daripada agenda 'pro-pertumbuhan' kepada 'pro-kestabilan',' kata Muhammad Rizal Taufikurahman, Ketua Pusat Makroekonomi dan Kewangan INDEF (Institut Pembangunan Ekonomi dan Kewangan). 'Realiti ekonomi memaksa kerajaan untuk mengutamakan kestabilan berbanding sasaran pertumbuhan yang bercita-cita tinggi,' katanya.
Jahen Rezki, ahli ekonomi di Institut Penyelidikan Ekonomi dan Sosial Universiti Indonesia, bersetuju. 'Rupiah terus lemah, manakala di sisi lain, kedudukan fiskal kita kelihatan mungkin menghadapi cabaran yang lebih kuat tahun ini berbanding 2025... Langkah ini perlu dan patut dihargai,' kata Jahen. Tetapi beliau memberi amaran bahawa walaupun langkah-langkah ini akan memberikan kelegaan jangka pendek, dalam jangka panjang, Indonesia perlu memulihkan kredibiliti dasar. 'Akhirnya, campuran dasar monetari dan fiskal ini seperti 'menggaramkan laut' – ia mungkin memberikan kelegaan sementara, tetapi ia tidak dapat menangani isu asas: dasar yang tersasar dan kepercayaan yang semakin terhakis terhadap kredibiliti penggubal dasar.'
