Mahkamah Agung Amerika Syarikat membuat keputusan penting dengan menyekat percubaan Presiden Donald Trump untuk memecat Gabenor Rizab Persekutuan (Fed) Lisa Cook. Keputusan majoriti sempit ini mungkin menjadi salah satu keputusan ekonomi paling signifikan dalam dekad ini.
Garis Antara Fed dan Agensi Lain
Ketua Hakim John Roberts menegaskan tiada sebab untuk "meninggalkan orang ramai dalam ketidakpastian" atau menjejaskan keyakinan terhadap salah satu institusi kewangan terpenting di dunia. Mesejnya jelas: Rizab Persekutuan bukan sekadar agensi persekutuan biasa; ia adalah tiang kestabilan kewangan global.
Perbezaan ini amat penting kerana dolar AS kekal sebagai mata wang paling hampir dengan mata wang sejagat dalam sistem antarabangsa. Hampir setiap perdagangan komoditi utama, dari minyak dan gas asli cecair hingga semikonduktor dan pembelian pesawat, terus didenominasi dalam dolar. Bank pusat memegang rizab dalam dolar, kerajaan meminjam dalam dolar, dan insurans perkapalan antarabangsa ditetapkan dalam dolar.
Krisis Kewangan dan Kemudahan Kecairan
Krisis kewangan diuruskan melalui kemudahan kecairan dolar yang disediakan oleh Fed. Dengan keputusan ini, Mahkamah Agung meyakinkan pelabur bahawa Fed kekal di luar jangkauan politik segera.
Dolar bukan sekadar mata wang negara; ia adalah barang awam global dan, pada masa sama, keistimewaan strategik yang dinikmati AS. Keistimewaan itu bergantung kurang pada kapal induk dan pakatan tentera, sebaliknya pada satu prinsip mudah: kepercayaan.
Kepercayaan Pelabur dan Pasaran Bon
Pelabur di seluruh dunia membeli sekuriti Perbendaharaan AS bukan kerana AS sempurna, tetapi kerana mereka percaya peraturan yang mengawal sistem kewangan AS akan kekal walaupun berlaku perubahan pentadbiran, personaliti, dan nafsu politik. Kemerdekaan bank pusat terletak di tengah-tengah kepercayaan itu.
Pasaran mungkin tidak bersetuju dengan keputusan kadar faedah Fed. Perniagaan mungkin tidak menyukai kos pinjaman yang lebih tinggi. Presiden sering mengutamakan kadar lebih rendah untuk merangsang pertumbuhan sebelum pilihan raya. Namun kredibiliti dasar monetari bergantung tepat pada andaian bahawa bank pusat boleh membuat keputusan tidak popular tanpa takut dipecat oleh pemimpin politik.
Keseimbangan Malaysia dan Asean
Dalam konteks Malaysia, walaupun Perdana Menteri Datuk Seri Anwar Ibrahim menyeru lebih banyak perdagangan bilateral dalam ringgit, Malaysia tidak berada di barisan hadapan dalam menuntut de-dolarisasi sepenuhnya. Malaysia mencapai keseimbangan yang teliti kerana ia adalah negara perdagangan terlebih dahulu.
Sekiranya presiden diberi kuasa memecat gabenor Fed hanya kerana tidak bersetuju dengan Rumah Putih mengenai kadar faedah, pasaran akan segera mentafsir institusi itu sebagai tunduk politik. Implikasinya serius: pasaran bon akan menuntut premium lebih tinggi untuk risiko politik, jangkaan inflasi akan meningkat, bank pusat asing akan mempercepatkan diversifikasi daripada aset dolar, dan pergerakan ke arah mata wang rizab alternatif seperti euro dan renminbi akan meningkat. Malaysia dan Asean tidak memerlukan lebih banyak sakit kepala dasar seperti itu.
Mahkamah Agung Melindungi Kredibiliti
Mahkamah Agung dengan itu melindungi bukan sahaja seorang gabenor tetapi kredibiliti keseluruhan susunan monetari AS. Namun kemenangan untuk kemerdekaan institusi ini datang bersama satu lagi trend yang bergerak ke arah bertentangan.
Dalam keputusan berasingan, Mahkamah telah memperluas kuasa presiden ke atas banyak agensi bebas lain, termasuk badan kawal selia yang sebelum ini dilindungi daripada pemecatan politik langsung. Rumah Putih kini mempunyai budi bicara lebih besar untuk mengambil dan memecat pegawai di seluruh birokrasi persekutuan.
Dualitas Luar Biasa dalam Sistem AS
Ini mewujudkan dualitas luar biasa dalam sistem AS. Fed menikmati perlindungan; banyak institusi lain tidak. Akibatnya, walaupun dasar monetari mungkin kekal terlindung daripada campur tangan presiden, aspek tadbir urus lain mungkin menjadi semakin terdedah kepada keutamaan, naluri, dan pengiraan politik pentadbiran yang menduduki Rumah Putih.
Ini memperkenalkan apa yang sarjana perlembagaan generasi awal akan kenali sebagai masalah kerajaan peribadi. Institusi berfungsi paling baik apabila ia mengekang personaliti daripada menguatkannya. Presidensi kuat boleh memberikan kepimpinan tegas semasa krisis. Namun presidensi yang terlalu diperibadikan berisiko mendedahkan pentadbiran awam kepada kepelikan, keistimewaan, dan semangat partisan individu daripada norma perlembagaan yang berkekalan.
Kesinambungan Berbanding Ujian Kesetiaan
AS secara sejarah berjaya kerana institusi biasanya hidup lebih lama daripada personaliti. Pasaran mempercayai Perbendaharaan di bawah Republikan dan Demokrat sama. Fed kekal kredibel di bawah presiden yang berbeza seperti Ronald Reagan, Bill Clinton, George W. Bush, Barack Obama, dan Trump sendiri. Kesinambungan lebih penting daripada ideologi.
Bahaya timbul apabila kesinambungan dikorbankan untuk ujian kesetiaan. Negara yang semakin teratur di sekitar kesetiaan peribadi daripada kecekapan institusi mungkin menjadi lebih tangkas dalam jangka pendek tetapi kurang boleh diramal dalam jangka panjang. Pasaran kewangan tidak menyukai ketidakbolehramalan melebihi hampir segala-galanya.
Masa Depan Dolar
Buat masa ini, Mahkamah Agung telah meyakinkan pelabur bahawa Fed kekal di luar jangkauan politik segera. Dolar akan terus mendominasi perdagangan global. Kontrak tenaga yang melalui Selat Hormuz masih akan diselesaikan sebahagian besarnya dalam dolar. Bank pusat Asia, termasuk di Asean, akan terus memegang sebahagian besar rizab mereka dalam aset AS.
Zaman dolar jauh dari berakhir. Namun status mata wang rizab bukanlah hak yang diberikan secara kekal oleh sejarah. Ia adalah keistimewaan yang diperbaharui setiap hari melalui kredibiliti institusi. Mahkamah telah melindungi kredibiliti itu buat masa ini. Sama ada sistem politik AS yang lebih luas dapat mengekalkannya dalam era polarisasi, pemusatan presiden, dan pertempuran ideologi adalah persoalan yang sama sekali berbeza. Dunia mungkin terus mempercayai dolar. Sama ada ia terus mempercayai Washington sendiri mungkin menjadi isu yang lebih sukar pada tahun-tahun akan datang.
* Phar Kim Beng adalah profesor Pengajian Asean dan Pengarah Institut Pengantarabangsaan dan Pengajian Asean, Universiti Islam Antarabangsa Malaysia.
